Joukkovelkakirjamarkkinat

Joukkovelkakirjamarkkinat on markkinoilla, joilla yritykset ja hallitukset rahoittavat itse sijoittajien määritettäessä joukkolainojen tuotot .

Historia

Joukkovelkakirjamarkkinoiden historiallisena tehtävänä oli alentaa kuninkaallisen velan kustannuksia onnistumatta välttämättä niiden alkuvaiheessa. Henri II in Lyon käynnistyi 1555 , ensimmäinen joukkovelkakirjamarkkinat, jonka päämääränä on tarjota likviditeettiä Grand puolueen Lyonin , joka on lainaa kaksi miljoonaa ecua yli 11 vuotta, korolla 16%, "nopeus paljon suurempi kuin edellinen keskimäärin 12%. Kolme neljäsosaa lainasta on vanhoja, kerättyjä ja uudelleenlaadittuja luottoja. Siihen asti kuninkaan alijäämä oli täytetty kolmen kuukauden lainoilla, jotka uusittiin eräpäivänä .

Jalostetut tuotteet

Rahoitusluokitusasteikko tärkeimpien
luottoluokituslaitosten mukaan

Merkitys on muistion	Moody's		Standard & Poor's		Fitch- luokitukset		Dagong
	Pitkällä aikavälillä	lyhyen aikavälin	Pitkällä aikavälillä	lyhyen aikavälin	Pitkällä aikavälillä	lyhyen aikavälin	Pitkällä aikavälillä	lyhyen aikavälin
Ensiluokkainen laatu	Aaa	P-1 Prime -1	AAA	A-1 +	AAA	F1 +	AAA	A-1
Laadukas Laadukas	Aa1		AA +		AA +		AA +
	Aa2		AA		AA		AA
	Aa3		AA -		AA -		AA -
Ylä keskipitkällä grade Superior keskitason laadun	A1		A +	A-1	A +	F1	A +
	A2		AT		AT		AT
	A3	P-2	A−	A-2	A−	F2	A−	A-2
Alempi keskitason luokan Lahjakkuuskeskiarvo alempi	Baa1		BBB +		BBB +		BBB +
	Baa2	P-3	BBB	A-3	BBB	F3	BBB	A-3
	Baa3		BBB -		BBB -		BBB -
Ei-sijoitusluokka , spekulatiivinen spekulatiivinen	Ba1	Ei prime Ei prime	BB +	B	BB +	B	BB +	B
	Ba2		BB		BB		BB
	Ba3		BB -		BB -		BB -
Erittäin spekulatiivinen Erittäin spekulatiivinen	B1		B +		B +		B +
	B2		B		B		B
	B3		B -		B -		B -
Suuri riski	Caa1		CCC +	VS	CCC	VS	CCC	VS
Erittäin spekulatiivinen	Caa2		CCC
Oletuksena, toivoen toipumista	Caa3		CCC -
	Se		CC		CC		CC
	VS		C / CI / R		VS		VS
Valikoiva oletus			SD	D.	RD	D.	D.	D.
Oletuksena			D.		D.

Kun hallitus tai yritys haluaa velkaantua, se voi laskea liikkeeseen joukkolainan , jolla on tyypillisesti korko ja nimellisarvon takaisinmaksupäivä. Mahdolliset velkojat voivat siten päättää ostaa mainitut joukkovelkakirjat odotetun tuoton perusteella, mikä itsessään on yrityksen maksukyvyttömyysriskin (maksukyvyttömyyden tai konkurssin) funktio.

Aktiivisuus luottoluokituslaitosten on arvioida tätä puolta riski, sekä hallitusten ja tärkeimpien yhtiöiden liikkeeseen obligaatioita. 2010-luvun alussa kolme virastoa jakoi 90% markkinoista: Fitch , Moody's ja Standard and Poor's . Jokainen virasto käyttää omaa luokituskoodiaan.

Sisään heinäkuu 2011Valtion joukkolainojen osuus maailman joukkolainamarkkinoista oli 46%.

Vaihdetaan myös joukkovelkakirjamarkkinoilla:

• ennen kaikkea johdannaiset  :
  • futuurit päälle valtionlainat , jotka ovat päämarkkina;
  • Koronvaihtosopimukset ;
  • ja luottoriskinvaihtosopimuksia ja muut luottojohdannaiset;

Ensisijaiset markkinat, jälkimarkkinoiden ero

Joukkovelkakirjoille (kuten myös osakkeille ):

• ilmaisu päämarkkina tarkoittaa uus- joukkovelkakirjoja, jonka sijoittelu institutionaalisten sijoittajien ja mahdollisesti yksilöitä, on varmistettu, yleensä alle merkintäsitoumukset ryhmä investointipankkien valitseman liikkeeseenlaskijan.
• termi jälkimarkkinat viittaa jo liikkeeseen laskettujen joukkovelkakirjojen liiketoimiin.

Päämarkkinat

Yhdysvalloissa ja euroalueella sekä vähäisemmässä määrin Japanissa ja Isossa-Britanniassa on pysyvästi kaksi viitemarkkinaa korkotasoille 0–30 tai jopa 50 vuotta, joiden likviditeetti on erittäin korkea  :

• että tärkeimmistä valtion lainat  ;
• että swap vastaan IBOR .

Muiden valuuttojen korkojen osalta tämä on hieman vähemmän totta.

Valtion joukkolainamarkkinat tarjoavat riskittömät korot  ; pankkien välisten koronvaihtosopimusten .

Valtion lainakorot kiinteäkorkoinen tarjous ja futuurisopimusten (tai tulevien ) välitön kysyntä :

• euroalueen osalta Saksan valtion joukkolainojen ( lähinnä Bund ja Bobl ) futuurisopimukset ;
• Yhdysvalloissa, on CBOT futuurisopimuksista on T-Notes .

Nämä futuurisopimukset ovat todelliset ohjaavat markkinat keskipitkälle ja pitkälle korolle. Ne tarjoavat ankkuripisteitä tuottokäyrille .

Joukkovelkakirjojen hintojen muodostuminen

Joukkovelkakirjalainojen hinta joukkolainojen tuottoja kutsutaan myös "pitkäaikaisiksi korkoiksi" toisin kuin keskuspankin asettamat "lyhyet korot" .

Luottoriskin sisältävän kiinteäkorkoisen instrumentin ( laina , joukkovelkakirjalaina jne.) Arvostus suoritetaan teoreettisesti:

• päivitetään instrumentin rahoitusvirtojen aikataulu valtion joukkolainoihin sovellettavilla diskonttokertoimilla ;
• lisäämällä likviditeettipreemio , eli arvio instrumentin kaupankäyntikustannuksista ;
• ja lopuksi lisäämällä arvio matemaattisesta odotuksesta lainanottajan maksukyvyttömyysriskistä koko lainan voimassaoloaikana.

Käytännössä mallinnus Luottoriskin yhtiöiden ovat monimutkaisia ja vaikeita, likviditeetti ja odotus oletuksena riskipreemio usein korvattu mielissä toimijoiden kanssa kattavan arvo, jota kutsutaan luotto levisi Englanti ja leviämisen luottoa vuonna frenglish pääomamarkkinoilla. Tämä todetaan ennen kaikkea siihen tapaan, jolla markkinat jo arvioivat vastaavia velkoja.

Joitakin kuuluisia jaksoja joukkolainamarkkinoilla

• Vuoden 1866 masennusta pahenteli Preussin arvaamaton voitto Sadowan taistelussa , mikä kääntää täysin suuntauksen joukkovelkakirjamarkkinoilla: ne alkavat jälleen hyvin voimakkaasti, kun ne on myyty lyhyeksi :5. heinäkuuta 1866, Ranskan lainan 3 prosentin hinta nousi 64,40 frangista 70 frangiin, mikä on melkein 10 prosentin nousu yhdessä päivässä. Samanaikaisesti Italian 5 prosentin lainan hinta nousee 42,60: sta 70: een, mikä on melkein 40%: n nousu yhdessä istunnossa.
• 15. heinäkuuta 1870, vuoden 1870 sodan sotilashyvitykset äänestettiin kahden viikon kansallismielisen agitaation lopussa, jota hallitsi Ems-lähetyksen jakso , jossa Ranskan valtion lainan 3 prosentin hinta menetti yli 10 prosenttia 72,85 frangista 1 kpl heinäkuun 65,25 frangia15. heinäkuuta.

Huomautuksia ja viitteitä

1. Pörssin uskonnollinen historia , kirjoittanut Alfred Colling , sivu 279
2. Pörssin uskonnollinen historia , kirjoittanut Alfred Colling, sivu 279
3. Pörssin uskonnollinen historia , kirjoittanut Alfred Colling, sivu 283

Katso myös

Aiheeseen liittyvät artikkelit

Termi rahamarkkinat viittaa korkomarkkinoiden lyhytaikaiseen osaan, toisin sanoen pankista riippuen alle yhdestä kahteen vuoteen. Kahden osan reunalla olevien tuotteiden joukossa on:

• loput , lyhytaikaisia rahoitusoperaatiot (joukkovelkakirjat ja muut) ovat yleensä ne, pitkällä aikavälillä;
• sekä futuurit päälle IBOR kuten:
  • Sopimukset euribor of LIFFE ,
  • ns Eurodollar sopimukset koskevat Libor jaoteltu aikaväli, on CME vuonna Chicagossa The LIFFE vuonna Lontoossa tai Simex vuonna Singaporessa ,