Indeksirahasto

Indeksirahasto ( indeksirahasto tai tracker Englanti) on sijoitusrahasto , joka pyrkii jäljittelemään mahdollisimman suorituskykyä osakeindeksin tarkka kuin CAC 40 tai S & P 500 . Passiivinen hallinnointi tällaisten varojen yleisesti pienemmät hallinnointipalkkioiden kuin perinteiset varat itse (yleensä alle 1%).

Ranskassa näitä arvopapereihin kohdistuvaa yhteistä sijoitustoimintaa harjoittavien yritysten hallinnoimia rahastoja kutsutaan myös indeksin yhteissijoitusyrityksiksi .

Indeksirahastojen tapauksessa, joiden osuuksilla käydään kauppaa pörssissä , puhumme pörssinoteeratuista rahastoista tai tarkemmin luetelluista indeksirahastoista.

Periaate

Tarkoituksena indeksirahasto on seurata suorituskykyä pääoman indeksin , joka on sidos indeksin tai jopa raaka -indeksi . Suurin osa toistaa yleisen pörssiindeksin tai alaindeksin, esimerkiksi lääkealan yritykset riippumatta siitä, missä pörssissä kukin on listattu.

Indeksirahastolla voi olla sama koostumus kuin sen seuraamalla osakeindeksillä, joten se vaihtelisi ylös- tai alaspäin samalla suuruudella kuin seurattava indeksi.

Toisin kuin perinteinen sijoitusrahasto , indeksi Rahasto ei edellytä analyytikoille . Siksi se on passiivinen hallintatyökalu.

Säästämällä rahoitusanalyytikkoja sen hallintokustannukset ovat vähäiset (0,03% - 0,9% vuodessa) verrattuna aktiivisesti hoidettujen sijoitusrahastojen palkkioihin (1% - 3% vuodessa tai jopa enemmän).

Indeksirahastot, jotka seuraavat osakemarkkinaindeksiä, osinkoa ei investoida uudelleen, maksavat yleensä osinkoa kerran vuodessa.

Teoreettiset perusteet

Vuonna 1964 William Sharpe kehitti rahoitusvarojen arvostusmallin ( CAPM ). Tämä malli muodostaa perustan nykyaikaiselle rahoitusmarkkinahintateorialle. Vuonna 1965 Paul Samuelson osoitti, että paras arvio arvopaperin arvosta on markkinoiden itsensä asettama hinta. Vielä vuonna 1965 Eugène Fama perusti rahoitusmarkkinoiden tehokkuushypoteesin (HEM).

Tehokkailla markkinoilla varoja ei kuitenkaan koskaan aliarvioida tai yliarvioida. Sijoittaja ei siis voi järjestelmällisesti saavuttaa parempaa suorituskykyä kuin koko markkinat.

Tuotto ja suosio

Keksinnöstään lähtien indeksirahastot ovat osoittaneet pystyvän tuottamaan parempia tuloksia hallinnointipalkkioiden jälkeen kuin aktiivisesti hoidetut rahastot. Niin paljon, että vuonna 2008 Warren Buffett kuuluisasta Berkshire Hathaway -varainhoitoyhtiöstä pani miljoona dollaria Protégé Partners LLC: lle, että he eivät voineet voittaa yksinkertaista indeksirahastoa hämmästyttävien hallinnointipalkkioidensa vuoksi. Vuonna 2015, kaksi vuotta ennen vedon päättymistä, Protégé Partners menetti ymmärtämättä, että he eivät voineet voittaa.

Indeksirahastojen yksinkertaisuus yhdistettynä erinomaisiin tuloksiin on vaikuttanut niiden suosion nopeaan nousuun. Yhdysvalloissa vuonna 2019 passiivisen hallinnon pääoman kokonaisarvoksi arvioidaan 4270 miljardia dollaria, kun aktiivisessa hallinnossa vastaava arvo on 4250 dollaria.

Pörssi-indeksit

Osakemarkkinaindeksien voi mitata suorituskykyä tietyn segmentin talouden suorituskykyä osakemarkkinoiden kokonaisuutena. Kun sanomme osakemarkkinoiden nousevan tai laskevan, viitataan yleensä sen pääindeksiin, esimerkiksi Pariisin pörssin CAC 40 tai Toronton pörssin S & P / TSX . Näitä indeksejä pidetään myös vertailuarvona, johon verrataan kutakin rahastoa, joka on sijoitettu samalle maantieteelliselle alueelle. Usein MSCI- ja FTSE- yritysten indeksit valitaan kansainvälisellä tai Euroopan tasolla. Tunnetuimmat ovat FTSE All-Share  (en) , MSCI World (yli 1500 osaketta) ja MSCI Emerging Markets (yli 800 osaketta).

Yhdysvalloissa S&P 500 -indeksi on markkinoiden edustavin. Tämä indeksi sisältää 500 suosituinta julkista yritystä Yhdysvalloissa niiden markkina-arvon perusteella , mikä on arvo, jonka markkinat heille asettavat. Dow Jones Industrial Average , puolestaan koostuu vain 30 yritystä, joka ei ole kovin edustava Amerikan markkinoilla, mutta se on edelleen vertailukohteena sen historiallinen merkitys Yhdysvalloissa. Lisäksi sen suurin heikkous on se, että se painotetaan osakkeiden arvoon (hintaan) eikä niiden markkina-arvoon.

FTSE-, MSCI- ja S&P-indeksit painotetaan niitä muodostavien yritysten markkina-arvoon . Toisin sanoen mitä enemmän yrityksen arvo (ja siten pääoma) kasvaa suhteessa muiden indeksissä olevien yritysten arvoon, sitä enemmän sen paino tässä indeksissä kasvaa.

Tämän tyyppinen rakenne ja painotus mahdollistavat siten indeksin, joka edustaa CAPM: ssä määriteltyä markkinaa .

Replikointimenetelmät

Tunnistamme yleensä kolme erilaista indeksointimenetelmää:

Indeksointimenetelmä riippuu rahaston koosta, indeksin muodostavien arvopapereiden likviditeetistä ja salkun muodostavien arvopapereiden ostamiseen ja myyntiin liittyvistä kustannuksista.

Tuotto levisi

Tracking error edustaa keskihajonta sarjan erot tuottoa salkun ja palaa vertailuindeksin. Indeksirahaston tavoite ei todellakaan ole enempää kuin pienempi kuin saavuttaa täsmälleen sama tulos kuin sen vertailuindeksi, olipa se positiivinen tai negatiivinen. Pieni seurantavirhe tarkoittaa, että rahaston tulos pysyy aina lähellä indeksin kehitystä. Sijoittaja voi siis ostaa tai myydä rahaston osuuksia milloin tahansa rahaston elinkaaren aikana. Hän saa saman kehityksen kuin replikoitu indeksi riippumatta siitä.

Seurantavirhe on korkea optimoinnin tapauksessa ja erittäin pieni, jos valittu indeksointimenetelmä on täydellinen replikointi.

Kustannukset

Rahasto, jossa johtaja valitsee arvopaperit, jotka hänen mielestään ylittävät markkinat tulevaisuudessa, vaatii tutkimusta ja tuottaa siten kustannuksia. Lisäksi tämä johtaja myy todennäköisemmin arvopaperia, joka on "menestynyt" riittävän kauan, jotta vältetään tappiot jälkikäteen. Tämä tarkoittaa suurempaa liikevaihtoa ja korkeampia osto- ja myyntikustannuksia.

Indeksirahastolla on puolestaan ​​ainoa tehtävä seurata indeksiään, mikä merkitsee vain vähän arvopapereiden ostoa tai myyntiä.

Suorituskyky muihin rahastoihin verrattuna

Pörssi voidaan ajatella olevan ”  nollasummapeliä  ”. Tämä tarkoittaa sitä, että jos sijoittaja tai rahasto toimii paremmin kuin markkinat, seuraa, että toisen sijoittajan tai toisen rahaston on suoritettava markkinoiden kehitystä heikommin. Hyvien indeksien antamamme määritelmän mukaan indeksin kehitys edustaa kuitenkin markkinoiden kehitystä.

Kuva kustannusten vaikutuksesta markkinoilla tuotettujen tulojen jakautumiseen

Kuvan selitys:

Näitä selityksiä tukee suuri määrä tutkimuksia, jotka osoittavat toistuvasti, että indeksirahastot pärjäävät paremmin kuin 70-80% olemassa olevista rahastoista, mukaan lukien kaikki palkkiot.

Liitteet

Huomautuksia ja viitteitä

  1. Valuutta- ja rahoitussäännöt, art. R. 214-28
  2. (sisään) David Floyd, "  Buffettin panos Hedge Funds -rahastoilla: Ja voittaja on ...  " sivustolla investopedia.com ,25. kesäkuuta 2019(käytetty 8. marraskuuta 2019 )
  3. (in) Alicia Adamczyk "  Indeksirahastoihin ovat suositumpia kuin koskaan, tässä on, miksi ne ovat järkevä sijoitus  " , on cnbc.com , CNBC ,19. syyskuuta 2019(käytetty 18. marraskuuta 2019 )
  4. http://fr.ishares.com/fr/rc/stream/pdf/false/publish/repository/documents/en/downloads/brochure_equity_index_guide.pdf
  5. http://www.trendsetter.fr/2012/03/12/11896/savoir-lire-les-indices-difference-entre-le-dow-jones-et-le-sp-500/
  6. Edouard Petit , "  Synteettiset ETF: t ja fyysiset ETF: t: periaatteet ja niihin liittyvät riskit  " , Epargnant 3.0 ,17. helmikuuta 2016(käytetty 8. tammikuuta 2020 )
  7. http://www.blackrock.co.uk/literature/brochure/index-funds-from-blackrock-brochure-brochure.pdf
  8. Toimintaluokitus
  9. http://www.tareno.lu/docs/agefi.pdf
  10. http://www.tareno.lu/fr/docs/tageblatt.pdf
  11. (in) "  The Funds Index Win Win Again  " , The New York Times ,21. helmikuuta 2009( lue verkossa Maksullinen käyttöoikeus , tutustunut 14. lokakuuta 2020 ).

Ulkoiset linkit

Aiheeseen liittyvät artikkelit