Pörssi on paikka, jossa arvopapereita kauppaa , eli neuvotella, vaihdettavissa ja lajiesineiden rahoitusarvopaperit: osakkeita , joukkovelkakirjoja , siirtokelpoisia velkakirjalainoja , yksikköä yhteissijoitusyritysten (SICAV ja FCP), optioita , sijoitustodistuksiin , optioita , optiot ja osakeoptiot . Valuutat käydään kauppaa valuuttamarkkinoilla ja hyödykkeitä on hyödykepörsseissä . Nämä ovat olleet usein ensimmäinen paikka toivottaa nämä kolme markkinatyyppiä tervetulleiksi.
Arvopapereiden markkinat sisältää päämarkkina jossa uusia arvopapereita tarjotaan merkittäväksi, kun ne on annettu: esimerkiksi osakkeita, kun yhtiö on luotu tai sen elinaikana, kiitos tapahtuman. Nimeltään IPO ( IPO in Englanti ) ja jälkimarkkinat eli jo liikkeeseen lasketut, jotka muut ovat jo hankkineet, jotka haluavat käydä niitä kauppaa. Pörssi ilmentää jälkimarkkinoita, jotka ovat hyvin säänneltyjä yli-tiskkimarkkinoihin . Jälkimmäisen järjestävät kaikki välitysyritykset (nykyisin sijoituspalvelujen tarjoajat ), jotka kukin järjestävät liiketoimia saamillaan osto- ja myyntitilauksilla. Yritys - liikkeeseenlaskija - voi halutessaan listata arvopaperinsa pörssiin hyötyäkseen sen eduista. Tätä varten sen on täytettävä tietty määrä ehtoja, joita ei vaadita päästön aikana. Siitä lähtien, kun sen listautumisannin, liiketoimet yrityksen varastossa oli kielletty over-the-counter markkinoille vasta MiFID 2007 joka poisti velvollisuus rikasteen tilauksia . Pörssi mahdollisti siten arvopaperin yhden hinnan asettamisen ja kaikkien rahoitusmarkkinoiden toimijoiden tiedossa.
Listautumisannin menettely koostuu siis yritykselle valinnassa myöntämään arvopapereita (osakkeita, joukkovelkakirjoja tai hybridilainan) listaamiseksi pörssiin, maksua Johdannon provision rahastoyhtiö pörssissä.
Pörssi tarjoaa useita pörssiyhtiöitä. Nämä yritykset luokitellaan osastoihin niiden arvopapereiden likviditeetin mukaan: esimerkiksi Pariisin pörssissä "tähtiosasto" on CAC 40 , mutta myös pk-yrityksille ja pienille ja keskisuurille yrityksille on tarkoitettu osasto viimeaikaisille yrityksille. futuurimarkkinoille (SRD) jne.
Lopuksi pörssi sallii arvopapereiden kaupankäynnin välittömästi (spot-markkinat): liiketoimeen liittyy arvopaperin toimittaminen ja sen maksaminen tai tulevaisuudessa (futuurimarkkinat tai lykätyt toimituspalvelut Pariisissa): kauppa antaa oikeuden osapuolille hankkia omistusoikeus ja sen maksu tulevaisuudessa.
Osakkeet ovat osakkeet osakeyhtiöitä , The velvollisuudet velka yhtiön liikkeeseen laskemien osakkeiden tai valtion (kuten OAT Ranskan valtion).
Pörssien tehtävänä on helpottaa talouden rahoitusta kahdella tavalla:
Nämä kaksi toimintoa olivat pörssien perustamisen kaksi liikkeellepanevaa voimaa.
Pörssi on säännelty markkina . Jotta tietyt osakkeenomistajat, erityisesti avainhenkilöt, eivät hyötyisi sisäpiiritiedoista , yritysten on julkistettava kaikki, mikä mahdollistaa heidän toimintansa ymmärtämisen. Laissa määrätään turvautumisesta OPA-menettelyyn tai OPE : hen, jos yhtiöt ostetaan tai sulautuvat.
Jotta pankit voisivat sijoittaa osakemarkkinoille, pankit ovat perustaneet siirtokelpoisiin arvopapereihin kohdistuvia yhteissijoitusyrityksiä (yhteissijoitusyritykset): sicavs (muuttuvan pääoman sijoitusyhtiö) sijoitusrahastot (FCP). Jokainen sicav tai FCP voi yhdistää useiden tuhansien ihmisten säästöt, jotka on uskottu ammattimaiselle johtajalle. Se on kollektiivinen hallinnointi.
Vapaa vaihtuvuus on osakemarkkinoilla olevan pääoman osuus ja markkinoiden syvyys, mikä on todennäköisesti kiinnostuneita sijoittajista. Markkinoiden likviditeetti on osuus pääomasta vaihdetaan itse asiassa keskimäärin joka hetki. Keskimäärin alle tuhannesosa uivasta vaihtaa omistajaa joka tunti Pariisin pörssissä . Hinnat vaihtelevat mukaan lain kysynnän ja tarjonnan : jos kysyntä on suurempi kuin tarjonta, hinnat nousevat ja päinvastoin. Sijoittajat osoittavat joskus miimikseen Behavioral Finance -lehden mukaan .
Kun ostajien läsnäolo on liian epäsäännöllistä, myyjät voivat myydä osakkeitaan alennuksella. Samoin vaaditaan vähimmäismyyjiä. Muussa tapauksessa ostajien on maksettava hetkellisesti yliarvostetut hinnat. Kun ” markkinoiden likviditeetti ” on riittämätön, tarvitaan lisää markkinoiden syvyyttä : yrityksen on toimitettava luotettavaa, täsmällistä tietoa, jotta vähimmäismäärä sijoittajia ymmärtää toimintansa. Lisäksi on oltava vähintään "vapaasti vaihdettava ": perheyhtiöllä, joka sijoittaa 40 prosenttia pääomastaan osakemarkkinoille , on suurempi markkinoiden syvyys ja siten markkinoiden parempi likviditeetti omalle osuudelleen kuin jos vapaasti vaihdettava on vain 20 prosenttia.
On Pariisin pörssi , on mahdollista käydä kauppaa arvopapereilla tarjoamalla toimitusten ja maksujen kuukautta myöhemmin, kautta laskennallista ratkaisua palvelun. Markkinoilla tilaukset on ryhmitelty ylävirtaan pankkien ja johdetaan välittäjät, jotka suorittavat tietokoneen välityksellä järjestelmä, tilan mukaisesti asiakkaan valitseman:
Osakemarkkinoiden historiaa tapahtui vaiheittain: ensimmäisenä Yritykset kuten Bazacle myllyt Society of Toulouse vuonna 1250 , ja kansainväliset yhteydet paikoissa, kertymistä pääoman mukaan julkinen velka tai kauppa ja hyödykkeiden , suuret hankkeet infrastruktuureja pilotoi valtion ja peräkkäiset spekulaatioita kehittyvillä markkinoilla tai tekniikoista: mausteet alkaen Intiasta , kaupasta vuonna Tyynenmeren , Mississippi , syvä kaivokset , rautatie , sähkö , tele- , IT ...
Myös keskiajalla , The ensimmäinen venetsialainen markkinoita alusosuudet tapahtui Rialto alueella. Vuonna XIII : nnen vuosisadan vuonna Bruggen The kaupankäynti Euroopan otti tavakseen hotellissa Van der Buerse perhe . Muita pörssin kehtoihin mainitaan myös Portugali, Italia ja Espanja. Kun Bruggen satama mutkistui, kilpailija Antwerpen otti vallan. Uskontasodat tuhosivat Antwerpenin , protestantit pakenivat Amsterdamiin . Hollannin Itä-Intian Company realisoidu 1602 , valtava pääoman korotus tuo pääoma kymmenen kertaiset Englanti East India Company , joka perustettiin vuonna 1600 .
Lyon pörssi , joka ilmestyi noin 1540 for yritystodistusohjelmalla , tervetullut 1555 Grand Parti de Lyonin , ensimmäinen kansainvälinen ja pitkäaikaisen kuninkaallinen lainaa kaksi miljoonaa ecua yli 11 vuotta. Tällä Royal Exchange in London , Thomas Gresham, päinvastoin, suoritetaan kansallistamista kuninkaallisen velan ja toistaa toimintaa Antwerpenin pörssin noin 1575 .
Vuonna 1719 , skotti John Law avasi pankin vuonna Pariisissa , mallin ja Englannin pankin aikana luotu brittiläinen Financial vallankumous , joka näki osakeyhtiöiksi, listattu pörssiin, asettaa itsensä kustannuksella vuokrattu yrityksille, joilla on valtion monopoli. Vuonna 1700 Lontoon aukiolla oli 140, kun vuonna 1688 oli 24 .
John Law's Bank osti Mississippi Companyn, joka edustaa varallisuutta Louisianassa, sitten sen osakkeet vaihdettiin julkisiin velkapapereihin . Se meni konkurssiin kaatumisen jälkeen , ja säästäjät pyysivät korvausta. Pariisin pörssi pidettiin peräkkäin rue Quincampoix , Place Vendôme sitten klo Palais-Royal kello aikaan suurta osakemarkkinoiden spekulaatioita Ludvig XVI , eikä sille ole sen Brongniart palatsin vasta 1826 . Yhdysvaltojen itsenäisyydessä pörssit syntyivät Bostonissa , Philadelphiassa ja New Yorkissa , joista kaksi jälkimmäistä kilpailivat puolen vuosisadan ajan . Välittäjät kokoontuu Wall Streetillä vuonna 1790 .
Vuonna XIX : nnen vuosisadan jälkeen asetukset Ranskan vallankumouksen , Ranskan valtion, Yhdysvaltojen ja Belgian käyttää avustusta rahoittaa keskuspankin ja kanava yrityksille. 1820 in Englannissa ja 1830 vuonna Belgiassa näki leviämisen listautumisantien . Neljä sektoria hallitsee ensin: kanavat , rautatiet , kaivokset ja pankit, jotka yrittävät popularisoida paperirahaa . Ranskassa he olivat poissa vuoteen 1852 saakka ja kärsivät alikapitalisaatiosta . Vasta vuosisadan lopulla monet teollisuusyritykset näkyivät listalla, ja Dow Jones -indeksin luominen paransi niitä . Milanon , Frankfurtin , Madridin ja Geneven pörssit perustettiin vuosina 1801 , 1820 , 1831 ja 1850 . Ne Tokion ja Hongkongin vuonna 1878 ja 1891 .
Sisään Syyskuu 2000Pariisin pörssi, jossa huutokauppa oli pidetään voimassa, kunnes 1999 ja futuurisopimukset ( MATIF ) ja optiot ( MONEP ), osti Bryssel , Amsterdam ja Lissabon kalusto pörssien luoda Euronext , joka sitten osti Lontoon johdannaispörssi, LIFFE sittenhuhtikuu 2007sulautui New Yorkin pörssiin NYSE Euronextin luomiseksi . SisäänToukokuu 2007, Nasdaq ostaa ruotsalaisen OMX: n , jolla on seitsemän Skandinavian ja Baltian pörssiä : Tukholma (Ruotsi), Kööpenhamina (Tanska), Helsinki (Suomi), Reykjavik (Islanti), Tallinna (Viro), Riika (Latvia) ja Vilna (Liettua) )), sitten sisäänkesäkuu 2007The London Stock Exchange Lontoossa hankkii Borsa Italiana vuonna Milanossa . Kanadassa Toronton pörssi , TSX, ostaa Montrealin pörssin vuonnajoulukuu 2007perustaa TMX Group , jonka Lontoon pörssi otti haltuunsa vuonna 2003helmikuu 2011. Jotkut projektit eivät toteudu. Sisäänlokakuu 2010, Singapore epäonnistuu ostamassa Sydneyä . Sisäänhelmikuu 2011, Deutsche Börse ja NYSE Euronext ilmoittavat epäonnistuneista neuvotteluista mahdollisesta sulautumisesta.
| Sijoitus | pörssi | Maa | Markkina-arvo vuoden 2009 lopussa (miljardeina dollareina) |
Markkina-arvo vuoden 2008 lopussa (miljardeina dollareina) |
Kehitys 2009/2008 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Nyse Euronext USA | Yhdysvallat | 11.838 | 9.209 | + 28,5% |
| 2 | Tokion pörssiryhmä | Japani | 3,306 | 3,116 | + 6,1% |
| 3 | Nasdaq OMX USA | Yhdysvallat | 3,239 | 2,249 | + 44,0% |
| 4 | Nyse Euronext Europe | Ranska | 2,869 | 2,102 | + 36,5% |
| 5 | Lontoon pörssi | Iso-Britannia | 2,796 | 1,868 | + 49,7% |
| 6 | Shanghain pörssi | Kiina | 2,705 | 1,425 | + 89,8% |
| 7 | Hongkongin pörssit | Kiina | 2,305 | 1,329 | + 73,5% |
| 8 | TMX Group | Kanada | 1,608 | 1,033 | + 55,6% |
| 9 | B3 | Brasilia | 1,337 | 592 | + 125,9% |
| 10 | Bombayn pörssi | Intia | 1,306 | 647 | +101,9% |
Pörssien luokittelu vuonna 2009 vaihdettujen volyymien mukaan kullakin.
| Sijoitus | pörssi | Maa | Vaihdetut volyymit 2009 (miljardeina dollareina) |
Vaihdetut volyymit 2008 (miljardeina dollareina) |
Kehitys 2009/2008 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Nyse Euronext USA | Yhdysvallat | 17.521 | 27,651 | -36,6% |
| 2 | Nasdaq OMX USA | Yhdysvallat | 13.608 | 23.845 | -42,9% |
| 3 | Shanghain pörssi | Kiina | 5.056 | 2,584 | + 95,7% |
| 4 | Tokion pörssiryhmä | Japani | 3,704 | 5.243 | -29,4% |
| 5 | Shenzhenin pörssi | Kiina | 2,772 | 1,242 | + 123,2% |
| 6 | Nyse Euronext Europe | Ranska | 1,935 | 3.837 | -49,6% |
| 7 | Lontoon pörssi | Iso-Britannia | 1,772 | 3.844 | -53,9% |
| 8 | Korean pörssi | Etelä-Korea | 1,570 | 1,435 | + 9,4% |
| 9 | Deutsche Börse | Saksa | 1.516 | 3.148 | -51,8% |
| 10 | Hongkongin pörssit | Kiina | 1,416 | 1,562 | -9,3% |
Seuraava taulukko luokittelee pörssit uusien osakkeiden liikkeeseen laskemisen perusteella kullekin osakepääomalle.
| Sijoitus | pörssi | Maa | Kerätyt volyymit 2009 (miljardeina dollareina) |
Kerätyt volyymit 2008 (miljardeina dollareina) |
Kehitys 2009/2008 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Nyse Euronext USA | Yhdysvallat | 234,2 | 280.2 | -16,4% |
| 2 | Lontoon pörssi | Iso-Britannia | 122.3 | 124,6 | -1,8% |
| 3 | Australian arvopaperipörssi | Australia | 86.2 | 48.9 | + 76,3% |
| 4 | Hongkongin pörssit | Kiina | 81.4 | 55,0 | + 48,0% |
| 5 | Shanghain pörssi | Kiina | 47.7 | 27.6 | + 72,8% |
| 6 | Tokion pörssiryhmä | Japani | 44.2 | 13.8 | 220,3% |
| 7 | B3 | Brasilia | 41.7 | 28.8 | + 44,8% |
| 8 | Borsa Italiana | Italia | 25.9 | 11.1 | 133,3% |
| 9 | Shenzhenin pörssi | Kiina | 25.4 | 17.4 | + 46,0% |
| 10 | BME Espanjan pörssit | Espanja | 21.6 | 32.2 | -32,9% |
Voimme nähdä nopeasti kehittyvien maiden pörssien nopean kasvun , jota johtaa Kiina, erityisesti markkinoiden sijoituksessa vaihdettujen volyymien mukaan. Vuoden 2008 talouskriisi rankaisi voimakkaasti länsimaisia paikkoja .
Vuonna 2000 maailmanmarkkina-arvo jakautui 53% Pohjois- ja Etelä-Amerikan markkinoilla, 31% Euroopan, Afrikan ja Lähi-idän markkinoilla ja 16% Aasian ja Tyynenmeren markkinoilla. Vuonna 2009 Amerikan osuus laski 41 prosenttiin, Eurooppa-Afrikka-Lähi-itä 28 prosenttiin, kun taas Aasian ja Tyynenmeren paikkojen osuus nousi 31 prosenttiin.
Ranskan tuntia
Pörssit, joissa raaka-aineita on listattu, sijaitsevat melkein kaikki teollisuusmaissa, toisin sanoen kuluttajamaissa eikä tuottajamaissa.
Koska Euroopan MiFID- direktiivi pantiin täytäntöön vuonnamarraskuu 2007Ranskassa on ilmestynyt uusia pörssejä, monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelmiä ( MTF ). Monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien on oltava vaihtoehto entisille kansallisille monopoleille, jotka olivat perinteisiä pörssejä ja luovat kilpailua .
Euroopassa on vuodesta 2007 lähtien esiintynyt noin 100 monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää. Niitä ylläpitävät sijoituspalvelujen tarjoajat tai markkinayritykset. Ne järjestävät siirtokelpoisten arvopapereiden neuvottelun omien sääntöjensä mukaisesti, minkä Ranskan on ensin hyväksyttävä Autorité des marchés -rahoittajien toimesta . Siksi niihin sovelletaan asetuksia ja avoimuusvelvoitteita sekä ennen kauppaa että kaupan jälkeen.
Niille on ominaista edullinen paikannus . Niiden rakennekustannukset pienenevät: niissä luetellaan vain likvideimmät arvopaperit, suurimpien eurooppalaisten indeksien arvopaperit, pienten ja keskisuurten yritysten vahingoksi; he käyttävät uutta selvityskeskuksia varten sovinto / toimitus arvopapereiden; he ovat ottaneet käyttöön maksujärjestelmän palkkiojärjestelmälle: likviditeettiä tarjoaville tilauksille maksetaan korvaus, kun taas likviditeettiä nostaville toimeksiannoille laskutetaan tapahtuman määrän mukaan.
Toisaalta he ovat hankkineet erittäin innovatiivisen tekniikan, jonka avulla he voivat toteuttaa tilauksia muutamassa millisekunnissa. Tämä on erityisen tärkeää korkean taajuuden kauppiaille, joilla on useita osto- ja myyntitapahtumia samana päivänä ja joiden määrä on kasvanut tasaisesti viime vuosina. Tämä jopa sai Nyse Euronextin siirtämään tietokonepalvelimensa Pariisin esikaupungista Lontoon lähiöön, jossa sijaitsee suurin osa Euroopan korkean taajuuden kauppiaista, asiakkaiden asiakkaiden tilausten käsittelyn nopeuttamiseksi.
Siksi ne voivat tarjota erittäin aggressiivisia hintoja (keskimäärin 25% vähemmän), ja niillä on nyt tärkeä paikka Euroopassa. Arvioiden mukaan ne saivat 30 prosenttia kaikista Euroopan osakemarkkinoiden liiketoimista vuonna 2010.
Euroopassa oli erityisesti syntynyt kolme MTF: ää: turkoosi , jonka Lontoon pörssi osti vuonna 2009, BATS Europe ja Chi-X Europe. Chi-X Europen omistivat amerikkalainen verkkovälittäjä Instinet ja tusina rahoituslaitosta, kuten Société Générale ja BNP Paribas . Perustuu Lontoossa , joka perustettiin vuonna 2007, Chi-X tuli vuonna 2010 toiseksi suurin varastossa kaupankäynnin Euroopassa € 1580 miljardia osakekauppojen ja 15% Euroopan markkinoista, jälleen takana Lontoon pörssi, mutta edellä NYSE Euronext ja sen 1 533 miljardia euroa tapahtumia. Ranskassa Chi-X hallitsee yli 20% CAC40-osakkeiden kaupankäyntimääristä. Chi-X: llä oli vain 10,3% Euroopan markkinoista elokuussa 2009 LSE: n, Nyse Euronextin ja Deutsche Börsen jälkeen, ja vain 8,2% elokuussa 2008.
BATS Global Markets on puolestaan Yhdysvaltojen kolmanneksi suurin pörssi. Se pyrkii laajentamaan toimintaansa Kanadassa, Brasiliassa ja johdannaisia . BATS Global Markets pääsi sopimukseen vuonnamaaliskuu 2011hankkia Chi-X Europe ja yhdistää se omaan eurooppalaiseen alustaansa. Uuden yrityksen osuus on 23 prosenttia osakekaupasta Euroopassa ja se siirtyy hieman lähemmäs LSE: tä.
Liikkumista pitoisuus , joka vaikuttaa perinteisten pörssien vuoksi kehotetaan myös huolta monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän kautta. Tavoite alentaa transaktiokustannuksia on nyt saavutettu, vakiintuneilla toimijoilla on vain heikko kannattavuus, ja Brysselissä käydään keskusteluja monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien yhdenmukaistamisesta perinteisten toimijoiden kanssa.
Ranskassa myydyistä osingoista ja myyntivoitoista kannetaan joko tuloveroa (ja sosiaaliturvavähennyksiä):