Taloudellinen analyysi on perusteellinen tutkiminen tilien yhtiön ja sen näkymistä, jotta:
Tämän analyysin tarkoituksena on tarjota eri alkuperää olevista tiedoista, mutta ennen kaikkea kirjanpitotiedoista, synteettinen visio, joka korostaa tilanteen todellisuutta ja jonka pitäisi auttaa johtajaa, sijoittajaa ja luotonantajaa heidän päätöksenteossaan. Useimmin tutkittuja näkökohtia ovat toiminnan kannattavuus , vakavaraisuus ja maksuvalmius .
Amerikkalainen taloustieteilijä Benjamin Graham ( 1894 - 1976 ), on maailmanlaajuisesti tunnettu "isä taloudellinen analyysi", joka seuraa hänen lippulaiva työtä, älykäs sijoittaja , joka julkaistiin 1949 . Lisäksi kirjoittaja Security Analysis , jo 1934 kanssa David Dodd , hän oli yksi ensimmäisistä käyttää vain suunnitelmallisen ja koodattu menetelmä taloudellisen analyysin ohjata hänen investointeihin, mikä teki hänestä mentori kuuluisa amerikkalainen sijoittaja Warren Buffett , kun edistää Securities Exchange Act of 1933 , ensimmäinen laki edellyttää listayhtiötä koskevan kirjanpidon varmentanut riippumaton tilintarkastajat.
Taloudellinen analyysi perustuu yhtiön kirjanpitoon ja sen liiketoimintasuunnitelmaan, jossa se kohdataan tunnetulle tai odotetulle ympäristölle yrityksen taloudellisten vahvuuksien ja heikkouksien määrittelemiseksi. Vuodesta liiketoimintasuunnitelma , se määritellään joukko alennettuun rahavirroista , jotka painotetaan diskonttokorkoa, mahdollistavat saapua hintatavoitteeseen tai arvostus.
Taloudellisen analyysin tarkoituksena on suorittaa nopea liiketoiminnan arviointi ja usein taktisiin tarkoituksiin, tapauksesta riippuen:
Termi "rahoitusanalyytikko" kattaa useita realiteetteja, jotka vastaavat erilaisia menetelmiä ja tavoitteita.
Viimeksi mainittujen tehtävänä on määrittää himoitun yrityksen hankinta-arvot ja myytävien toimintojen jälleenmyyntiarvot.
Useimmat analyytikoille työskentelee sijoituspalveluyritys, entinen pörssimeklari kuin myydä puoli , tilastojen mukaan Société Française des Analystes Rahoittajat .
Taloudellinen analyysi ei rajoitu yksinkertaiseen enemmän tai vähemmän perusteelliseen ja kriittiseen tilien tarkastamiseen. Se edellyttää myös vertailuja (ajan mittaan ja suhteessa toimialaan) ja ennen kaikkea rahoitusnäkymien tutkimista yrityksen ja sen taloudellisen ympäristön ominaisuuksien mukaan (toisin sanoen yritysstrategian yhteydessä ) .
Siksi se sisältää useita tehtäviä:
Tähän sisältyy yrityksen kirjanpidon - taseen , tuloslaskelman , kassavirran, taseen ulkopuolisen ja liitteiden - analysointi (katso yleinen tilinpäätös ) yrityksen taloudellisen suorituskyvyn havaitsemiseksi ja sen vahvuuksien, heikkouksien ja selvitettävien epäilyttävien kohtien tunnistamiseksi. Näihin kirjanpitotietoihin on tehtävä useita oikaisuja ottaen huomioon muun muassa käytetyt standardit ( IFRS , yleinen tilikartta ja niiden vaihtoehdot jne.).
Operatiivisen bruttoylijäämän (EBITDA) analyysi on keskeinen tekijä luotonantoa yritykselle. Osa tästä edustaa enimmäismäärää luottoa, jota yritys voi tukea. Se EBITDA joka on uutetaan kassavirta todellinen kaavalla: kassavirta real (real kassavirta) = ylimäärä operatiivinen kassavirta (ETE) = EBITDA - muutos työ- varat 'hyväksikäyttö .
Toinen analyysityyppi on kulttuuriperintö: se koostuu yrityksen arvon analysoinnista tulevaisuuden käteisvapautusten perusteella, mutta sen arvon ajankohdasta T vastaamiseksi kysymykseen: mitä yrityksen arvo olisi? Jos se olisi hajonnut tänään? Tällöin erityistä huomiota kiinnitetään tase-erien arvoon: vaihto-omaisuus , käyttöomaisuus, mukaan lukien erityisesti aineeton käyttöomaisuus , saamiset ja velat.
Sisäisen diagnoosin kannalta taloudellisessa analyysissä keskitytään taseen tärkeimpien saldojen kuvaamiseen ja parantamistapojen tunnistamiseen, jotta yritystä ei heikennä liikaa lyhytaikaisten velkojen käyttö. sijoitetun pääoman kriteerit.
Se koostuu lähinnä suhteiden (vakavaraisuus, kannattavuus jne., Ks. Taloudellinen suhde ) piirtämisestä eri kirjanpitopositioiden sarjojen välillä ja niiden kehityksen vertailemisesta ajan myötä ja muiden vastaavan toiminnan yhtiöiden kehitykseen. Vertailukelpoisuuksien analyysi selittää erityisesti holdingyhtiön alennukset, joita monipuoliset ryhmät, kuten Bouygues (puhelin, rakennus ja televisio), Wendel Investissement tai Bolloré (Afrikan logistiikkaoperaattori, teollisuus, media), kärsivät (merkittävä poikkeus: General Electric). Niiden arvioimiseksi ei ole hyviä vertailukelpoisuuksia (osinkojen nousun ongelman lisäksi).
Kirjanpidon ulkopuolisen analyysin, joka tunnetaan myös nimellä taloudellinen analyysi, tarkoituksena on määrittää yrityksen kehitysnäkymät ja niiden vaikutus ennustetileihin, jotta voidaan tarkistaa lainan (tulevan takaisinmaksukyvyn) tai sijoittamisen tai takaisinostamisen asianmukaisuus (odotettu kannattavuus, ja erityisesti osakekohtaisen tuloksen ennustetun kehityksen ).
Tässä kohdassa korostetaan, että perusteellinen analyysi, onko sen tarkoituksena arvioida yritykselle ominaista luottoriskiä tai saada sen arvio (potentiaalinen osakemarkkinahinta, ostoarvo vaihdon yhteydessä, jne.), Vaatii tietoa yleinen taloudellinen ympäristö, tarkasteltava toimiala, yrityksen toiminta ja sijainti alalla, sen hankkeet ja luonnollisesti kilpailijat ja heidän hankkeensa. Tutkimus, joka rajoittuisi yrityksen aikaisempien lukujen mukauttamiseen ja tulevaisuuden osalta ottaisi kasvuprosentit enemmän tai vähemmän ekstrapoloiduksi kirjanpitohistoriasta, ei missään tapauksessa ole analyysi. Se on helppous, jolla jotkut analyytikot voivat päästää itsensä luopumaan analyysin tästä osasta.
Päämenetelmä perustuu perusanalyysiin (erotettava muista rahoitusanalyysimenetelmistä), toisin sanoen tutkimukseen
Arvioinnin lopussa olevien tilien analyysin osalta siinä on kaksi pääkomponenttia, jotka täydentävät toisiaan:
Dynaamisia menetelmiä käytetään yrityksen arvon määrittämiseen. Vähentämällä nettovelan määrä taseesta (tai lisäämällä nettokassat, jos yrityksen kassavirta on positiivinen), saadaan pääoman arvo . Jakamalla osakkeiden lukumäärällä (mukaan lukien "virtuaaliset" osakkeet, kuten liikkeeseen laskettavat optiot tai optiot ja lisäämällä sitten pääomaan vastaavan varainhankinnan määrä) saadaan objektiivinen hinta .
Suurin vaikeus on diskonttokoron määrittäminen. Tämä riippuu riskipreemiosta ja riskittömästä korosta. Nämä parametrit muuttuvat riippuen yrityksen velkaantumisesta (velka maksetaan ensin), yrityksen koosta (suuret selviytyvät paremmin epävarmuustekijöistä), sektorista ( korkean teknologian riski on korkeampi kuin jakelu) ja likviditeetistä (listaamattomat yritykset ovat vähemmän helposti myytävissä). Ei ole oikeastaan kaavaa, joka antaisi vakaan ja muuttumattoman koron, mikä selittäisi arvopaperimarkkinoiden olemassaolon. Käytännössä diskonttokorko on tällä hetkellä liikkumassa noin 4% riskittömässä korossa, noin 7% pörssiyhtiössä, 15% riskialttiimmissa pörssiyhtiöissä ja yli 25% pörssiyhtiöissä. riskipääomatyyppinen emissio.
Huomaa, että diskonttausmenetelmää sovelletaan joko vapaaseen liiketoiminnan kassavirtaan (diskontattu painotetulla keskimääräisellä pääomakustannuksella, mukaan lukien velka) tai osinkoihin (diskontattu oman pääoman painotetulla keskimääräisellä hinnalla).
Kun perusteelliseen taloudelliseen analyysiin ei ole aikaa, sijoittajat käyttävät nopeita arvostusmenetelmiä. Nämä menetelmät voivat vaihdella riippuen siitä, onko yritys yleisön saatavilla pörssilistauksen kautta (anglosaksisen julkisen yhtiön oikeudellinen ja taloudellinen käsite ) vai onko sitä noteerattu markkinoilla ( yksityisen yrityksen käsite ).
Yrityksille, joilla osakkeet noteerataan pörssissä , mutta myös muille, joissa vertailuehdoissa ( pörssi viitearvoja ), on tavallista, mukavuussyistä, arvioida niitä perusteella pörssikurssiin / tulos per osake (jäljempänä PER , joka analyytikot käyttävät vähän ja vain oikaisut). Jotkut käyttävät edelleen muita menetelmiä ( tekninen analyysi , kvantitatiivinen analyysi , käyttäytymisanalyysi jne.), Ja on myös mahdollista analysoida toimitetut viralliset asiakirjat ja tilintarkastajan tarkastuskertomus.
Listaamattomista yrityksistä, joita on eniten: