Vipu

Vipuvaikutus (taloudellinen) on yleisnimitys mitään tekniikkaa lisääntyä voittoja ja tappioita. Yleisiä vipuvaikutustekniikoita ovat velkaantuminen, pitkäaikaisten varojen ja johdannaisten (kuten optiotodistusten ) ostaminen .

Panokset

Vipuvaikutus on kirjanpitomittari vaikutuksesta, joka aiheutuu yhtiön kolmansien osapuolten pääomamaksujen käytöstä yhtiön omaan pääomaan . Tämä antaa yrityksen osakkeenomistajille ja kumppaneille mahdollisuuden mitata, missä määrin he voivat hyväksyä velan, eli vakavaraisuussuhteen heikkenemisen . Jos taloudellinen kannattavuus on alhaisempi kuin luotonantajien ja yhteistyökumppaneiden odottama diskonttokorko , toisin sanoen jos vipuvaikutus on liian alhainen, yhtiö kokee vasaran vaikutuksen .

Vipuvaikutus mahdollistaa lainanoton avulla varojen hankkimisen vähintään omalla pääomalla, mikä vastaa pääoman muodostamista velan kautta. Toisaalta, jos luottokorko on korkeampi kuin projektin tuottoprosentti, puhumme klubi- tai bumerangivaikutuksesta : oman pääoman tuotto romahtaa.

Konkreettisemmin:

Osakkeenomistaja tai sijoittaja haluaa hankkia tuotantovälineitä , varoja ("kerätä pääomaa"). Tätä varten hänen on investoitava: " osakepääoma " edustaa sitä, mitä osakkeenomistaja on todella sijoittanut maksamalla taskustaan yritykselle . Hän haluaa kuitenkin minimoida käsirahansa tässä liiketoiminnassa rajoittaa taloudellista riskiään tai sijoittaa myös muihin yrityksiin. Tarvittavan määrän investointien suorittamiseksi hän pyytää myös "yritystään" ottamaan lainaa: Edellä mainittu velka johtuu tästä lainasta, jonka yritys hankkii osakkeenomistajan tilauksesta. Lainan maksaa yritys eikä lainkaan osakkeenomistaja. Osakkeenomistaja voi lyödä vetoa 10 ja antaa yrityksen lainata 50. Siksi kokonaisinvestointi on 60 tuotantovälineisiin. Ainoastaan osakkeenomistaja omistaa 60 tuotantovälinettä samalla kun hän on maksanut vain 10, koska yhtiö ei ole oikeuksien alainen eikä siksi omista mitään. Tämä on vipuvaikutus: tässä esimerkissä se on 6.

Tämä vipuvaikutus on mahdollista kahden oikeudellisen ominaisuuden ansiosta: " rajoitettu vastuu " ja ennen kaikkea se, että yhtiöön , toisin kuin vuoden 1901 lain mukaiseen yhdistykseen, ei sovelleta omistusoikeuksia: Se ei voi vaatia hankintaa suhteessa osuuteensa (esimerkissämme: 50).

Tietysti tämä vipuvaikutus toteutuu todella vain, jos yritys onnistuu maksamaan lainan takaisin, ts. Jos se tuottaa riittävästi lisäarvoa, kun kaikki palkat ja verot on maksettu. Muuten on olemassa seura- tai bumerangivaikutuksen riski ja jopa veneen ylikuormituksella konkurssi (ei osakkeenomistajan vaan yrityksen ja sen kollektiivisen työn!).

Laskeminen

Termiä on useita määritelmiä. Erityisesti sitä käytetään kahdella eri tavalla sijoittamisessa ja rahoituksessa:

Investoinnit

Kutsumme "kirjanpitovipuksi" suhdetta pääoman vähennettynä velalla ja pääomalla. Jotta ymmärrät erilaisten käytettyjen vipuvaikutusten erot, harkitse seuraavia tilanteita, jotka kaikki perustuvat 100 euron omaan pääomaan :

Osta 100 € raakaöljyä. Pääoma on 100 €, velkoja ei ole. Laskentavipu on 1–1. Teoreettinen arvo on 100 €, velkoja ei ole ja 100 € oma pääoma . Teoreettinen vipuvaikutus on 1–1. Volatiliteetti on yhtä suuri kuin öljyn volatiliteetti , koska tämä öljy on vain pääomaa ja meillä on yhtä paljon omaa pääomaa , taloudellinen vipuvaikutus on 1 yhdelle.
Lainaa 100 dollaria ja osta 200 dollaria raakaöljyä. Pääoma on 200 €, velat 100 €, joten kirjanpidon vipuvaikutus on 2-1. Teoreettinen arvo on 200 €, oma pääoma on 100 €, joten teoreettinen vipuvaikutus on 2-1. Volatiliteetti on kaksinkertainen tilanteesta ilman vipuvaikutusta samalla pääomalla, joten taloudellinen vipuvaikutus on 1-2.
Osta 100 dollaria raakaöljyä, lainaa 100 dollaria bensiiniä ja myy 100 dollaria. Sinulla on 100 dollaria käteistä, 100 dollaria raakaöljyä ja olet velkaa 100 dollaria bensiiniä. Oma pääoma on 200 dollaria, velkasi ovat 100 dollaria, joten kirjanpidon vipuvaikutus on 2-1. Sinulla on 200 dollarin nimellinen oman pääoman arvo plus 100 dollarin nimellisvelka ja 100 dollarin oma pääoma , sitten teoreettinen vipuvaikutus on 3-1. tilanteestasi voisi olla puolet investoinnista ilman vipuvaikutusta samalla pääomalla, koska bensiinin ja öljyn hinta korreloivat, taloudellinen vipuvaikutus olisi siten 0,5-1.
Osta 100 € 10 vuoden kiinteäkorkoisia joukkovelkakirjoja ja sijoita ne 10 vuoden kiinteään vaihtuvakorkoiseen vaihtosopimukseen maksujen muuntamiseksi vaihtuvaksi koroksi. Vaihto on taseen ulkopuolella , joten sitä ei oteta huomioon kirjanpidon vipuvaikutusta laskettaessa. Tällöin kirjanpidon vipuvaikutus on 1: 1. Vaihdon teoreettinen arvo laskee teoreettisen vivun, se on 2: 1. Swap poistaa suurimman osan taloudellisista riskeistä valtion velkasitoumuksista, joten taloudellinen vipuvaikutus on lähellä nolla .

Rahoittaa

Muodollisesti taloudellinen kannattavuus saadaan seuraavan kaavan avulla:

$R _ {{fi}} = {\ frac {R_ {E} -Imp-iD_ {F}} {F_ {P}}} \ = R _ {{eco}} + (R _ {{eco}} - i) {\ frac {D_ {F}} {F_ {P}}} \,$

Missä on taloudellinen kannattavuus ja: $R _ {{eco}} = {\ frac {R_ {E} -Imp} {F_ {P} + D_ {F}}}$

$R _ {{fi}}$ : Taloudellinen kannattavuus
$R _ {{eco}}$ : Taloudellinen kannattavuus
$i$ : Reaalikorko

$D_ {F}$ : Yrityksen taloudellinen velka
$F_ {P}$ : Yrityksen oma pääoma
$RE}$ : Liiketulos
$Imp$ : Verot

${\ frac {D_ {F}} {F_ {P}}}$ : Taloudellinen vipuvaikutus
$R _ {{eco}} - i$ : Käyttövipu

Katso taloudellisen kannattavuuden ja taloudellisen kannattavuuden laskeminen kannattavuusartikkelista .

Huomautuksia ja viitteitä

http://cipf.fr/2015/03/de-la-duree-de-lemprunt/
Esimerkki: Eurotunnelin perustamisen yhteydessä http://theses.univ-lyon2.fr/documents/ mukaan: "Oma pääoma oli 10,23 miljardia frangia, mikä tarkoitti, että Eurotunnel hyötyi 60, 23 miljardin frangin rahoituksesta" , lisäämällä lainatut 50 miljardia.
Katso JP Robé: julkaisu Entreprise et le droit , Puf, kokoelma Que sais-je? n 3442.) seminaarin aikana "Yritys, jonka laki unohti", 1.1.2001 järjestetystä " elämästä Pariisin koulun sponsorien ansiosta".
Bodie, Zvi, Alex Kane ja Alan J. Marcus, Investoinnit, McGraw-Hill / Irwin (18. kesäkuuta 2008)

Katso myös

Aiheeseen liittyvät artikkelit

Ulkoiset linkit

(en) Määritelmä esimerkillä