Euroopan keskuspankki

Euroopan keskuspankki

Euroopan keskuspankin logo
Istuin Skytower ( Ostend ,

Frankfurt am Main , Hessen , Saksa )

Pääkonttorin
maantieteelliset koordinaatit
 50 ° 06 ′ 34 ″ pohjoista, 8 ° 42 ′ 09 ″ itää
Luominen 1. st Kesäkuu 1998
Raha-alue  Euroalue
Motto Euro
Koodi ISO 4217 EUR
Virallinen sivusto www.ecb.europa.eu
Maantieteellinen sijainti kartalla: Frankfurt am Main
(Katso sijainti kartalla: Frankfurt am Main) Euroopan keskuspankki
Maantieteellinen sijainti kartalla: Saksa
(Katso tilanne kartalla: Saksa) Euroopan keskuspankki
Maantieteellinen sijainti kartalla: Eurooppa
(Katso tilanne kartalla: Eurooppa) Euroopan keskuspankki

Euroopan keskuspankki ( EKP ) on tärkein raha toimielin on Euroopan unionin . Se on perustettu1. st Kesäkuu 1998Liittovaltion mallin mukaan pääkonttori sijaitsee Frankfurt am Mainissa , Saksassa . Se nauttii monopoli myöntävän eurosta kuin yksi yhteinen valuutta sekä talous- ja rahaliiton . Siinä määritellään yleislinjoiksi rahapolitiikkaa varten euroalueen ja tekee tarvittavat päätökset sen täytäntöönpanosta; toisin sanoen euron ostovoiman ja siten hintavakauden ylläpitämiseksi euroalueella. Tähän vyöhykkeeseen kuuluu tällä hetkellä 19 Euroopan unionin maata, jotka ovat ottaneet euron käyttöön vuodesta 1999 lähtien .

EKP: n päätavoitteena on ylläpitää hintavakautta ja vuotuista inflaatiota "keskipitkällä aikavälillä alle, mutta lähellä 2%" . Koska 2008 finanssikriisin, ja kuten useimmat maailman keskuspankit, EKP on tullut sykli rahapolitiikan keventäminen, mikä näkyy politiikkaa negatiivinen vaihtelu sekä ns ”omaisuuden takaisinosto”.  Määrällinen keventäminen ”, joka tuotetaan nykyään lähes 3,5 biljoonaa rahaa injektoitiin Euroopan rahoitusalalle.

Siitä asti kun 4. marraskuuta 2014EKP: llä on keskeinen rooli Euroopan valtioiden suurten pankkien valvonnassa ja valvonnassa yhtenäisen valvontamekanismin  (in) kautta (YVM alkuperäisen englanninkielisen asiakirjan mukaan yhtenäisestä valvontamekanismista ).

Presidentti EKP, koska 1 st Marraskuu 2019 Ranskan Christine Lagarde .

Rooli ja esitys

EKP on eurojärjestelmän ja Euroopan keskuspankkijärjestelmän keskuselin:

Vuonna 2009 Lissabonin sopimus antoi EKP: lle oikeushenkilöllisyyden.

Toimeksianto ja tehtävät

Mukaisesti perussopimusten (Art. 127 artikla) ja asetuksia, tärkein mandaatti EKP on ylläpitää hinta vakautta . Vuonna 2003 EKP määritti tämän tavoitteen asettamalla inflaatiotavoitteen "lähellä mutta alle 2 prosenttia keskipitkällä aikavälillä". Inflaatio mitataan Euroopan viraston Eurostatin toimittamalla IHPC- indeksillä .

Toisin kuin monet keskuspankit, kuten keskuspankki , EKP: llä ei ole tiukasti "kaksoismandaattia", kuten täystyöllisyyden tavoitetta, jota tukee inflaatiotavoite. Toisaalta Euroopan sopimuksessa määritellään, että EKP "tukee [hintavakauden] tavoitetta, se tukee Euroopan unionin 3 artiklassa määriteltyjä unionin taloudellisia tavoitteita". Tämän säännöksen mukaan EKP voi teoriassa pyrkiä toissijaisiin tavoitteisiin, kuten korkean työllisyystason ylläpitämiseen tai ympäristön suojeluun.

Eurojärjestelmän perustehtäviin kuuluu:

Euro

1. st tammikuuta 1999 eurosta tuli valuuttana maiden jotka ovat ottaneet euron maksuvälineenä. Kolmen ensimmäisen toimintavuotensa aikana euro oli näkymätön valuutta, jota käytettiin vain kirjanpitotarkoituksiin, esimerkiksi sähköisiin maksuihin. Eurosetelit ja -kolikot otettiin käyttöön 1. St tammikuuta 2002, kun he tilalle, kiintein muuntokurssit, setelit ja kolikoiden kansalliset valuutat

Eurosetelit ja -kolikot ovat laillinen maksuväline 19: ssä 27: stä Euroopan unionin (EU) 27 jäsenvaltiosta, mukaan lukien merentakaiset departementit sekä alueet ja saaret, jotka ovat osa tai liittyvät joihinkin euroalueen maihin. Kaikki nämä maat muodostavat euroalueen. Myös Andorran, Monacon, San Marinon ja Vatikaanin mikrovaltiot käyttävät euroa, virallisen sopimuksen nojalla Euroopan yhteisön kanssa. Montenegro ja Kosovo tekevät samoin, mutta euron käyttöä ei säännellä rahapoliittisella sopimuksella.

Nykyinen rahapolitiikka

EKP jälleenrahoituskorko , sen tärkein avain korko , on asetettu 0,00% vuodesta16. maaliskuuta 2016kun korot talletuskorko on tällä negatiivinen -0,5% ja maksuvalmiusluoton korko on 0,25%. Osana ns. TLTRO-operaatioita ( kohdennetut pitkäaikaiset jälleenrahoitusoperaatiot ) EKP tarjoaa noin 1950 miljardia jälleenrahoitusta pankeille vielä negatiivisemmalla korolla (-1%).

EKP toteuttaa parhaillaan erilaisia ​​omaisuuden takaisinosto-ohjelmia (tai määrällisiä keventämisohjelmia ), joissa EKP ostaa aktiivisesti valtion- ja yrityslainoja. Näiden ohjelmien osuus on noin 2900 miljardia euroa.

Covid19-kriisin yhteydessä EKP käynnisti myös erityisen takaisinosto-ohjelman (PEPP), jonka osuus on noin 600 miljardia euroa.

Organisaatio

Yleisen organisatorinen kehys EKP, joka on yksi toimielinten nimenomaisesti mainittu 13 artiklassa Euroopan unionista tehdyn sopimuksen (SEU), on säädetty sen 282, 283 ja 284 ja SEUT .

Osakkeenomistajat

Pelkästään kansallisilla keskuspankeilla on lupa merkitä ja pitää hallussaan EKP: n pääomaa. Sen tilaus tehdään mukaan jakoperusteiden perustuu osakkeen kunkin jäsenvaltion Euroopan unionin vuonna bruttokansantuotteen ja unionin väestöstä.

Pääoma on 10,76 miljardia euroa. Lisäksi kansalliset keskuspankit osallistuvien jäsenvaltioiden euroalueen ovat suotu EKP ulkomaisten varanto omaisuuden määrään, joka vastaa noin € 40 miljardia. Kunkin kansallisen keskuspankin rahoitusosuus vahvistettiin suhteessa sen osuuteen EKP: n merkitystä pääomasta, kun taas kukin kansallinen keskuspankki sai EKP: ltä euromääräisen saamisen, joka vastaa sen osuutta. 15% maksuista suoritettiin kullalla ja loput 85% Yhdysvaltain dollareina ja jeneinä .

Eurojärjestelmän päätöksentekoprosessi on keskitetty EKP: n päätöksentekoelinten eli EKP: n neuvoston ja johtokunnan tasolla. Niin kauan kuin jotkut jäsenvaltiot eivät ole ottaneet euroa käyttöön, on olemassa kolmas päätöksentekoelin: yleisneuvosto.

EKP: n pääoman jakauma on seuraava (kohdassa 1. st Tammikuu 2011):

Osakkeenomistaja Osuus pääomasta (%) Osuus euroalueella (%)
Belgian keskuspankki 2.48 3.53
Saksan liittopankki 17.99 25.57
Irlannin keskuspankki ja rahoituspalveluviranomainen 1.16 1.65
Kreikan keskuspankki 2.03 2.89
Espanjan keskuspankki 8.84 12.57
Ranskan keskuspankki 14.18 20.16
Italian keskuspankki 12.31 17.50
Kyproksen keskuspankki 0,15 0,21
Luxemburgin keskuspankki 0,20 0,28
Maltan keskuspankki 0,06 0,09
Alankomaiden pankki 4.00 5.69
Itävallan keskuspankki 1.96 2.79
Portugalin keskuspankki 1.74 2.47
Slovenian keskuspankki 0,34 0,48
Slovakian keskuspankki 0,77 1.09
Suomen Pankki 1.26 1.79
Viron pankki 0,19 0,27
Liettuan pankki 0,41 0,58
Latvian pankki 0,28 0,40
Euroalueeseen kuuluvien kansallisten keskuspankkien yhteenlaskettu ryhmä 70,35 100
Bulgarian keskuspankki 0,86
Tšekin keskuspankki 1.61
Tanskan keskuspankki 1.49
Unkarin keskuspankki 1.38
Puolan keskuspankki 5.12
Romanian keskuspankki 2.60
Ruotsin pankki 2.27
Englannin pankki 13.67
Euroalueen ulkopuolisten kansallisten keskuspankkien yhteenlaskettu ryhmä 29.61
Kaikki yhteensä 100

Presidentti

EKP: n perustamisen jälkeen presidenttejä (joita kutsutaan myös pääjohtajiksi) on ollut neljä ja ne on valittu euroalueen valtioiden tai hallitusten päämiesten keskinäisellä sopimuksella.

Hakemisto

Johtokunta, virallisesti Euroopan keskuspankin toimeenpaneva komitea , koostuu presidentistä, varapuheenjohtajasta ja neljästä muusta jäsenestä, jotka kaikki valitaan sellaisten ihmisten joukosta, joilla on tunnustettu auktoriteetti ja työkokemus raha- tai pankkialalla. Heidät nimitetään euroalueen valtioiden tai hallitusten päämiesten yhteisellä sopimuksella Euroopan unionin neuvoston suosituksesta ja kuultuaan Euroopan parlamenttia ja EKP: n neuvostoa (tai Euroopan neuvoston neuvostoa). Raha-instituutti (EMI) ensimmäisiä nimityksiä varten). Hallintoneuvoston päävastuut ovat:

Klo 1. st tammikuu 2020, johtokunta koostuu:

Johtokunta

EKP: n neuvosto koostuu johtokunnan ja sekä kansallisten keskuspankkien euroalueen. Tämän neuvoston päävastuut ovat:

yleisneuvosto

Yleisneuvosto koostuu puheenjohtajan ja varapuheenjohtajan EKP pääjohtajat euroalueen kansallisten keskuspankkien ja kansallisten keskuspankkien pääjohtajat ja muualla EU: ssa, eli jäsenvaltiot, joilla ei ole (vielä) ottaneet euroa , johon sovelletaan poikkeusta. Se hoitaa tehtävät, jotka EKP otti ERI: ltä ja jotka yhden tai useamman jäsenvaltion poikkeuksen vuoksi on silti suoritettava talous- ja rahaliiton (EMU) kolmannen vaiheen aikana . Yleisneuvosto osallistuu myös:

Työvoima

Itsenäisyys

EKP (ja koko eurojärjestelmä ) on itsenäinen elin muista eurooppalaisista toimielimistä ja jäsenvaltioista. Suorittaessaan eurojärjestelmään liittyviä tehtäviä EKP, kansallinen keskuspankki tai kukaan niiden päätöksentekoelinten jäsen ei saa pyytää tai hyväksyä ohjeita ulkopuoliselta elimeltä. EKP voi siten toimia täysin itsenäisesti ja ilman ulkoista poliittista painetta. Tärkein syy EKP: n riippumattomuuteen on, että se helpottaa hintavakausvaltuutuksensa täyttämistä.

Käytännössä EKP: n riippumattomuus pyörii neljässä pääkohdassa:

Demokraattinen valvonta

Vastineeksi huomattavasti laajennetusta institutionaalisesta riippumattomuudesta EKP on tilivelvollinen Euroopan parlamentille (ja vähemmässä määrin Euroopan tilintarkastustuomioistuimelle , Euroopan oikeusasiamiehelle ja EU: n tuomioistuimelle ). EKP: llä on kuitenkin rajoitetut velvollisuudet avoimuuden ja heikkojen demokraattisen valvonnan järjestelmien suhteen. Toisin kuin monet muut keskuspankit, EKP: n neuvoston ääniä ei julkisteta, ja asiakirjoihin tutustumista koskevassa laissa säädetään erityisistä poikkeuksista EKP: lle.

Käytännössä EKP: n demokraattinen valvonta tapahtuu useilla mekanismeilla:

Työkieli

Ainoa Euroopan keskuspankin työkieli on sen perustamisesta lähtien ollut englanti.

Laitoksen ja sen opin historia

Kesäkuussa 1998 Euroopan keskuspankki (EKP) otti haltuunsa Euroopan rahapoliittisen instituutin ( EMI ). Jälkimmäinen luotiin Maastrichtin sopimuksella valmistelemaan kansainvälisen keskuspankin perustamista ja yhteistä rahapolitiikkaa. Frankfurtissa sijaitseva EKP perustettiin Saksan keskuspankin, Bundesbankin, mallilla . Jälkimmäinen on suurelta osin saksalaisten ordoliberalien työtä.

Ordo-liberaaleille talouden suurin ongelma johtuu markkinoiden mekanismien tuhoamisesta joko yksityisten monopolien tai valtion toimesta . Siksi he suosittelevat sellaisen taloudellisen perustuslain luomista, jolla pyritään luomaan "kilpailuun perustuva tehokas hintajärjestelmä". Tässä numerossa valuutta aiheuttaa heille erityisen ongelman.

Alkaen alusta XIX : nnen  vuosisadan jälkeen teollisen vallankumouksen , on tapahtunut muutos mekanismi rahan luomisen . Valuutta on yhä vähemmän vastiketta varastossa kullan tai hopean ja yhä, että luoton myöntämisen pankit. Jos ordoliberaaleille kilpailevat instituutiot jakavat lainoja tehokkaasti yksityishenkilöille, ne eivät ole yhtä tehokkaita rahan luomisessa. Jos he ansaitsevat liikaa rahaa luomalla liikaa luottoja , ne molemmat asettavat tallettajat vaaraan ja aiheuttavat inflaation. Siksi on tarpeen perustaa edustaja, joka vastaa yleisestä edusta, koska tässä tapauksessa markkinat eivät yksin voi tarjota sitä. Mutta ordoliberaaleille, jotka todistavat 1930-luvulla , että Saksan hallitukset käyttävät keskuspankkia kulujensa rahoittamiseen, valtio ei voi taata valuutan yleistä etua. Näin ollen, jotta estetään poliittisen vallan oleminen sekä tuomarina että puolueena, ajatus sellaisen riippumattoman keskuspankin perustamisesta, joka olisi tavallaan rahajärjestyksessä vastaava kuin tuomioistuin oikeusjärjestyksessä.

EKP: n rahapolitiikan toiminta

EKP: n pääkonttori on Frankfurtissa. Vuoteen 2014 asti se sijaitsi Eurotowerissa , ennen kuin muutti Skytoweriin .

Tavoitteena Euroopan keskuspankkijärjestelmän (EKPJ) on ylläpitää hinnan vakautta ja rajoittamatta tämän tavoitteen, tukea yleistä talouspolitiikkaa yhteisössä, jotta edistetään tavoitteiden saavuttamista yhteisön. Näiden tavoitteiden saavuttamiseksi EKPJ toimii avoimen markkinatalouden periaatteen mukaisesti, jossa kilpailu on vapaata, edistämällä resurssien tehokasta jakamista.

Sen rahapolitiikkaa EKP käyttää kolmea ohjauskorkoja eri (alimmasta korkeimmalle tasolle):

Kaksi pylvästä

EKP on määritellyt kaksi pilaria, joiden avulla se voi arvioida inflaatioriskejä euroalueella:

”EKP antaa rahalle johtavan roolin ensimmäisen pilarin alla . Hintavakauteen kohdistuvien riskien arvioimiseksi analysoidaan laaja joukko aggregaatteja, M3: sta sen komponentteihin ja vastineisiin, erityisesti lainat. Antaessaan rahalle merkittävän roolin EKP varmistaa, että rahapoliittisten päätösten taustalla olevassa analyysissä ei jätetä huomiotta inflaation perustana olevaa rahallista alkuperää. ""Rahalle osoitetusta keskeisestä roolista käy ilmi, että 4,5 prosentin viitearvoksi ilmoitetaan laajan raha-aggregaatin M3 vuotuinen kasvu. Tämä viitearvo vastaa M3: n kasvuvauhtia keskipitkällä aikavälillä hintavakauden kanssa. EKP selitti aluksi, ettei se reagoisi mekaanisesti havaittuihin eroihin M3: n kasvun ja viitearvon välillä. Päinvastoin, varovaisuutta on aina noudatettava analysoitaessa rahan kehitystä ja arvioitaessa niiden sisältämiä tietoja tulevasta inflaatiosta. Rahan ja hintojen suhde on todellakin suurimmaksi osaksi keskipitkän aikavälin suhde; siksi raha-aggregaattien lyhytaikaista kehitystä tulisi aina tulkita varoen. ""Samanaikaisesti monia muita taloudellisia ja taloudellisia indikaattoreita analysoidaan toisen pilarin puitteissa, jotta toisaalta saataisiin lisätietoja, joita ei ole rahatiedoissa, ja toisaalta ylitettäisiin - tarkista rahan kehityksen tarkastelussa ilmenevät elementit. Toisen pilarin kautta tehdyn analyysin tarkoituksena on korostaa useiden tekijöiden vaikutusta hintakehitykseen lyhyellä ja keskipitkällä aikavälillä. Näitä ovat esimerkiksi palkkakehitys, hyödykkeiden hintojen ja valuuttakurssien vaihtelut, kuluttajien ja yritysten luottamus  jne.  ""Toisen pilarin alla makrotaloudelliset ennusteet, jotka perustuvat yleisesti käytettyihin malleihin, muodostavat myös työkalun käytettävissä olevan tiedon ryhmittelyyn ja syntetisointiin. "

Eurojärjestelmän toimintakehys

EKPJ: n perussäännössä (17–24 artikla) ​​täsmennetään eurojärjestelmän rahataloudelliset toiminnot ja operaatiot. Euroopan rahapoliittinen instituutti (EMI) oli laatinut näiden määräysten perusteella yhtenäisen rahapolitiikan toimintakehyksen. EKP: n neuvosto teki lopulliset päätökset toimintakehyksestä vuoden 1998 jälkipuoliskolla. EKP: n neuvosto voi muuttaa jäljempänä esitettyjen välineiden ja menettelyjen tiettyjä piirteitä. Yksityiskohtaista tietoa näistä asioista löytyy asiakirjasta "Yhtenäinen rahapolitiikka euroalueella - Yleiset asiakirjat eurojärjestelmän rahapolitiikan välineistä ja menettelyistä" (huhtikuu 2002)

Rahapolitiikan välineet ja menettelyt

Toimintakehys sisältää joukon instrumentteja. Eurojärjestelmä hoitaa operaatioita avoimilla markkinoilla , tarjoaa pysyviä järjestelyjä ja vaatii luottolaitoksia muodostamaan varantovaatimukset euroalueen kansallisten keskuspankkien (kansallisten keskuspankkien) kirjanpitotileille.

Toimintaa avomarkkinakomitea

Toiminnot käyvällä tärkeä rooli rahapolitiikassa EKP säädellään korkoja, hallitaan markkinoiden likviditeettiä ja viestitään rahapolitiikan virityksestä. Eurojärjestelmällä on viiden tyyppisiä välineitä avoimien markkinoiden operaatioiden toteuttamiseksi . Tärkein väline on käänteinen liiketoimet (muodossa eläkkeiden tai taatut lainat). Eurojärjestelmä voi myös turvautua suoriin liiketoimiin, velkasitoumusten liikkeeseenlaskuun, valuutanvaihtosopimuksiin ja tyhjiin likviditeettien nostoihin. Avoimien markkinoiden operaatiot tehdään EKP: n aloitteesta, joka valitsee näiden toimien toteuttamisen välineen ja yksityiskohtaiset säännöt. Nämä toimet voidaan suorittaa vakiohuutokaupoilla, pikahuutokaupoilla tai kahdenvälisillä menettelyillä. Eurojärjestelmän avoimen markkinan operaatiot voidaan jakaa käyttötarkoituksensa, tiheytensä ja käytettyjen menettelytapojen mukaan neljään luokkaan:

  • Perusrahoitusoperaatiot koostuvat käänteisen liiketoimien tarkoitettu likviditeettiä säännöllisesti, tehdään viikoittain ja joiden maturiteetti on yksi viikko. Kansalliset keskuspankit suorittavat nämä operaatiot vakiohuutokauppoina ja ennalta määrätyn aikataulun mukaisesti. Tärkeimmillä jälleenrahoitusoperaatioilla on keskeinen rooli eurojärjestelmän avomarkkinaoperaatioille asetettujen tavoitteiden saavuttamisessa ja ne ovat tärkein kanava rahoitusalan jälleenrahoitukselle.
  • rahoitusoperaatiot pitkällä aikavälillä muodossa käänteisoperaatioissa likviditeetin, jotka tehdään kuukausittain ja joiden maturiteetti on kolme kuukautta. Kansalliset keskuspankit suorittavat nämä operaatiot vakiohuutokauppoina ja ennalta määrätyn aikataulun mukaisesti. Niiden tarkoituksena on tarjota vastapuolille lisäpitkäaikaista lisärahoitusta. Periaatteessa eurojärjestelmä ei aio lähettää signaaleja markkinoille näiden operaatioiden kautta; sen vuoksi se panee ne yleensä täytäntöön pitämällä sille tarjotut tarjouskorkot;
  • hienosäätöoperaatiot tehdään niin tilapäisiä selviytyäkseen markkinoiden likviditeettiä ja varmistaa korkojen erityisesti vaikutusten lieventämiseksi yllättävät muutokset korkojen maksuvalmiuden pankki. Hienosäätötoimet tapahtuvat pääasiassa käänteisoperaatioina, mutta ne voivat sisältää myös suoria tapahtumia, valuutanvaihtosopimuksia ja yleisiä käteisnostoja. Hienosäätöoperaatioissa käytettävät välineet ja menettelyt mukautetaan liiketoimityyppeihin ja tavoiteltuihin erityistavoitteisiin. Kansalliset keskuspankit suorittavat hienosäätöoperaatiot yleensä pikahuutokauppojen tai kahdenvälisten menettelyjen avulla. EKP: n neuvosto päättää, voiko EKP itse toteuttaa poikkeuksellisissa olosuhteissa kahdenvälisiä hienosäätöoperaatioita;
  • Lisäksi eurojärjestelmä voi toteuttaa rakenteellisia operaatioita laskemalla liikkeeseen velkasitoumuksia ja käyttämällä käänteisiä tai suoria liiketoimia. Nämä operaatiot suoritetaan, kun EKP haluaa mukauttaa eurojärjestelmän rakenteellista asemaa rahoitusalaan nähden (säännöllisesti tai epäsäännöllisesti). Kansalliset keskuspankit suorittavat rakenteelliset toimet käänteisoperaatioiden ja velkasitoumusten liikkeeseenlaskun kautta vakiohuutokauppoina. Rakenteelliset operaatiot suorien operaatioiden muodossa toteutetaan kahdenvälisillä menettelyillä.
Pysyvät tilat

Pysyviä järjestelyjä käytetään tarjoamaan tai nostamaan yön yli likviditeettiä, osoittamaan rahapolitiikan yleinen suunta ja säätelemään yön yli tapahtuvia markkinakoroja. Kaksi pysyvää järjestelyä, joita kansalliset keskuspankit hallinnoivat hajautetusti, ovat hyväksyttävien vastapuolten käytettävissä, jotka voivat käyttää niitä omasta aloitteestaan.

Ensimmäinen on lainanannon limiitti, jota vastapuolet voivat käyttää saamaan yön yli likviditeettiä kansallisilta keskuspankeilta vaatimukset täyttäviä varoja vastaan. Lainan marginaalilainan korko on yleensä yön yli tapahtuvan markkinakoron yläraja.

Vastapuolet voivat käyttää talletusmahdollisuutta myös tehdä yön yli -talletuksia kansallisissa keskuspankeissa. Talletusmahdollisuuden korko on tavallisesti yön yli -markkinakorko.

Pakolliset varat

EKP: n neuvosto EKP on päättänyt soveltaa järjestelmää vähimmäisvarantoja olennaisena osana operatiivista rahapolitiikan vaiheessa III. Vähimmäisvarantojärjestelmän tarkoituksena on vakauttaa rahamarkkinoiden korot, luoda (tai lisätä) rakenteellista tarvetta jälleenrahoitukseen ja myötävaikuttaa tarvittaessa rahan kasvun hallintaan. Kunkin laitoksen asettamien pakollisten varantojen määrä määritetään sen taseen osien perusteella. Korkotason vakauttamisen tavoitteen saavuttamiseksi eurojärjestelmän vähimmäisvarantojärjestelmä antaa asianomaisille laitoksille mahdollisuuden rakentaa keskimäärin varantojaan. Tämä tarkoittaa, että varantovelvoitteiden täyttyminen tarkistetaan laitosten keskimääräisen päivittäisen omistuksen perusteella kuukauden aikana. Vähimmäisvarannot maksetaan korolla, joka vastaa eurojärjestelmän perusrahoitusoperaatioiden keskimääräistä korkoa pitoajanjaksolla.

Vastapuolet

Rahapoliittinen kehys on suunniteltu ottamaan mukaan laaja joukko "vastapuolia". Vain laitokset, joihin sovelletaan vähimmäisvarantoja, voivat käyttää vakuusjärjestelmää ja osallistua toimintaan avoimilla markkinoilla vakiohuutokauppoina. Eurojärjestelmä voi valita rajoitetun määrän vastapuolia, jotka voivat osallistua hienosäätöoperaatioihin. Suorien liiketoimien osalta valtuutetuille vastapuolille ei ole a priori rajoitusta . Aktiivisia valuuttamarkkinoiden toimijoita kutsutaan rahapolitiikan puitteissa toteutettaviin valuutanvaihtotapahtumiin.

Tukikelpoiset varat

EKPJ: n perussäännön 18.11 artiklan mukaan kaikkien eurojärjestelmän luotto-operaatioiden on annettava asianmukainen vakuus. Eurojärjestelmä hyväksyy laajan valikoiman varoja toimiensa vakuudeksi. Pääasiassa eurojärjestelmän sisäisten näkökohtien perusteella erotetaan kaksi hyväksyttävien omaisuuserien luokkaa: ”taso 1” ja ”taso 2”. Taso 1 koostuu neuvoteltavista velkapapereista, jotka täyttävät EKP: n koko euroalueelle määrittelemät yhtenäiset kelpoisuusvaatimukset. Taso 2 koostuu lisävaroista, neuvoteltavissa tai neuvoteltavissa, jotka ovat erityisen tärkeitä pääomamarkkinoille ja kansallisille pankkijärjestelmille ja joille kansalliset keskuspankit asettavat kelpoisuusvaatimukset EKP: n suostumuksella. Kahden tason välillä ei tehdä eroa varojen laadun ja kelpoisuuden suhteen erityyppisiin eurojärjestelmän rahapoliittisiin operaatioihin (paitsi että tason 2 varoja ei yleensä käytetä suorissa transaktioissa). Eurojärjestelmän rahapoliittisissa operaatioissa käytettävien varojen kelpoisuuskriteerit ovat samat kuin ne, joita viimeksi mainittu käyttää päivänsisäisiin luottotakuisiin. Lisäksi eurojärjestelmän vastapuolet voivat käyttää rajat ylittäviä hyväksyttäviä varoja, eli lainata varoja sen jäsenvaltion keskuspankilta, johon ne ovat sijoittautuneet, käyttämällä toisessa jäsenvaltiossa sijaitsevia varoja.

EKP: n rahataseen historia

Vuodesta 1999 lähtien EKP on julkaissut kuukausittaisen talous-, rahoitus- ja rahatiedotteen suurelle yleisölle ja yrityksille. Aikana euroalueen kriisin EKP: n taseessa kasvoi kaksi kertaa yli 50% yli 12 peräkkäistä kuukautta, menee 1500000000000 eurosta yli 2000 miljardia euroa vuonna 2008 , sitten 2000000000000 eurolla. Euroa yli 3 biljoona euroa vuonna 2012 .

Kriisinhallinta

Vuoden 2008 kriisin ja velkakriisin yhteydessä

Vuosien 2007–2008 maailmanlaajuisen finanssikriisin edessä EKP: n on varmistettava Euroopan pankkijärjestelmän pelastaminen.

Kesällä 2008 EKP kuitenkin korotti korkojaan. Kreikan kriisi ja valtionvelkakriisin laajentumisen uhka Espanjaan ja Portugaliin muuttavat pankkikäytäntöjä.

HMV-ohjelma ( arvopaperimarkkinaohjelma )

Ensinnäkin EKP hyväksyy Kreikan julkisen velan vakuudeksi luokituslaitosten Kreikalle antamasta luokituksesta riippumatta. Suurin käännekohta tapahtuu kuitenkin 10. toukokuuta 2010. Tämän päätöksen syiden ymmärtämiseksi tarvitaan lyhyt aikajärjestysmuistutus. Viikolla 3. – 7. Toukokuuta 2010 osakemarkkinat laskivat, etenkin 4. toukokuuta 2010, kun levisi huhu, että Espanja tarvitsi 280 miljardin lainan IMF: ltä. Osakemarkkinat menettivät viikon aikana Portugalissa, Italiassa, Kreikassa ja Espanjassa 10,58%, 12,6%, 12,81% ja 13,78%. Rahapoliittisesta kriisistä tulee osakemarkkinoiden kriisi pankkien kautta, jotka "olisivat matolla" Kreikan, Portugalin, Italian tai Espanjan maksukyvyttömyystilanteessa. Pankki hinnat laskevat viikolla (20% Santander , 15% Crédit Agricolen ja Société Générale ,  jne ).

Torstaina 6. toukokuuta 2010 Jean-Claude Trichet ilmoitti, että Euroopan keskuspankin hallintoneuvoston aikana ei ollut kysymys mahdollisuudesta ostaa valtion arvopapereita. Financial Timesin mukaan perjantaina 7. toukokuuta 47 suurta eurooppalaista pankkia olisi pyytänyt Euroopan keskuspankkia olemaan "viimeisen keinon ostaja" . 10. toukokuuta 2010 ilmoitettuaan Euroopan unionin ja IMF: n yhteisestä 750 miljardin euron suunnitelmasta EKP päätti sallia alueen keskuspankkien ostaa julkista ja yksityistä velkaa jälkimarkkinoilta. Sillä Jean-Claude Trichet tuolloin koska aikana konkurssin Lehman Brothers , ”markkinat eivät enää toimi” .

Monetaristisen politiikan vastustajat pitivät päätöstä (vaikka he pitävätkin sitä riittämättömänä) edelleen kiistanalaisena ja se tehtiin sen jälkeen, kun Saksan leiri oli äänestetty. Lainsäädännössä se perustuu siihen tosiasiaan, että perussopimuksissa ei nimenomaisesti kielletä lainojen takaisinostamista jälkimarkkinoilta (kun taas keskuspankin suora takaisinosto valtiolta, joka vastaisi lainaa, on nimenomaisesti kielletty) sekä Lissabonin sopimuksen 122–2 artikla, joka sallii vaikeuksissa olevien Euroopan valtioiden avustamisen poikkeuksellisissa olosuhteissa. Siihen sisältyy kuitenkin kaksi taukoa laitoksen hiljaisiin sääntöihin: 1) sitä ei tehty yksimielisesti, 2) yksi kumppaneista ei epäröinyt ilmoittaa eroista julkisesti. Bundesbankin johtaja Axel Weber esittää kaksi väitettä: "Valtion joukkovelkakirjojen ostoihin liittyy merkittäviä riskejä hintavakauden politiikalle", ja näin ollen ne ovat vastoin EKP: n toimeksiantoa, joten meidän on "vedettävä selkeä jakolinja rahapolitiikan ja rahoituspolitiikan vastuut ” . Viimeisen kohdan osalta, mukaan Spiegel of päivänä toukokuuta 31, 2010 Bundesbank olisi ihme, jos tämä päätös tehtiin, jotta ranskalaiset pankit päästä eroon Kreikan joukkovelkakirjoja.

Joulukuun 2010 alussa EKP, joka osti 72 miljardia valtion obligaatiota, pyysi pääoman korottamista. EKP: n neuvosto päätti 16. joulukuuta korottaa EKP: n pääomaa 5 miljardilla eurolla 10,76 miljardiin euroon useissa vaiheissa vuoden 2012 loppuun asti. Huhtikuussa 2011 Euroopan keskuspankilla on hallussaan "80 miljardia kreikkalaista, irlantilaista ja Portugalin valtion arvopaperit ” . Vapautuakseen tästä riskistä hän pyysi Euroopan rahoitusvakausrahastoa ostamaan toissijaista velkaa ja siten vapauttamaan sen tästä taakasta. Lisäksi EKP rahoittaa pankkeja 500 miljardilla, mukaan lukien "40 miljardia Portugalille, 60 miljardia Espanjalle, 100 Kreikalle ja 130 Irlannille" . Sillä Jean-Paul Betbèze , tämä tilanne rajoittaa EKP ja ”ansaan” . 4. elokuuta 2011, EKP ostaa jälleen valtion obligaatioita Espanjan ja Italian vaikeuksien seurauksena. Käytössä 14 marraskuu kokonaismäärä Joukkovelkakirjaemissioita takaisinostoina saavutti 187000000000 euroa. Ranska ajaa julkisten lainojen rahallista rahoittamista , kun taas Berliini, joka pelkää, että tämä pakottaa maita olemaan ratkaisematta julkisen alijäämän ja inflaation nousun ongelmia, vastustaa.

9. syyskuuta 2011, Jürgen Stark eroaa virallisesti pääekonomistista henkilökohtaisista syistä. Teesi erimielisyydestä velkakriisinhallinnassa näyttää kuitenkin todennäköiseltä.

Vuosina 2010--2018 Kreikan velkojen takaisinosto toi EKP: lle ja eurojärjestelmän kansallisille keskuspankeille lähes 18 miljardia euroa, josta suuri osa maksettiin osinkoina euroalueen hallituksille. Euroryhmän päätöksen jälkeen osa näistä voitoista palautetaan Kreikan hallitukselle ( Euroopan vakausmekanismin kautta ). On kuitenkin arvioitu, että Kreikalle ei palautettu voittoja lähes 8 miljardia dollaria.

Rajoittamattomat pankkien jälleenrahoitusoperaatiot

8. joulukuuta 2011, EKP sallii pankkien lainata rajoittamattomia summia kolmen vuoden ajaksi. 21. joulukuuta 2011 Pankit ottivat lainaa 489 miljardia euroa käytettäväksi osittain julkisten velkapapereiden ostamiseen.

Helmikuun 2012 lopussa EKP myönsi 529,5 miljardia euroa 3 vuoden lainoja 800 pankille. Tämän toimenpiteen jälkeen taseessa EKP painaa "32%: n BKT euroalueen vastaan 21% ja Yhdistyneessä kuningaskunnassa 19% ja Yhdysvalloissa ja 30% Japanin  " . Tase on yli kaksinkertaistunut kesän 2007 ja vuoden 2007 kriisin alkamisen jälkeen

OMT-ohjelma (rahapaperitapahtumat)

Tämä ohjelma, jonka otsikko on englanninkieliset suorat rahatapahtumat , julkistettiin 6. syyskuuta 2012 EKP: n neuvoston äänestyksen jälkeen (vain Bundesbankin edustaja äänesti vastaan). Se lopettaa HMV: n, jonka aikana EKP keräsi 210 miljardia euroa valtionlainoja Etelä-Euroopan unionin valtioista:

  • EKP ostaa takaisin valtion joukkovelkakirjoja, joiden maturiteetti on 1–3 vuotta, rajoituksetta (vaikeuksissa olevat maat antavat pääasiassa tämän tyyppisiä lainoja). Esimerkiksi Espanja on viime aikoina antanut 76 prosenttia alle viiden vuoden maturiteettilainoista.
  • Ehdot: Voit käyttää tätä mekanismia joko:
    • pyytää EFSF: ää tai huomenna MES: ää ja hyötyä tämän järjestön tuesta, ja siksi he ovat hyväksyneet tähän tukeen liittyvät ehdot. Ehdollisuuksien suhteen EKP tarjosi puitteet, mutta paljon enemmän "hallitusten itsensä, Euroopan unionin , Euroopan komission ja IMF: n on päätettävä ehdollisuuden tarkasta luonteesta"  ;
    • olla taloudellisen sopeutusohjelman edunsaaja. Tässä tapauksessa on välttämätöntä palata markkinoille (Irlannin tapaus).
  • Tavoite: alentaa korkoja, jotka EKP: n kannalta sisältävät "komponentin, joka on riskipreemio, jota euro ei purkaudu kahden tai kolmen vuoden kuluessa ja että velat maksetaan takaisin toisessa valuutassa" . EKP haluaa poistaa tämän osan, jonka arvo on 100–150 pistettä Espanjan tai Italian osalta. Yleensä kyse on "tehokkaasta suojapaikasta äärimmäisiä riskejä vastaan ​​euroalueella" .
  • Lunastustila. EKP hyväksyy sen, että maksukyvyttömyystapauksessa kohdellaan kuten muita velkojia.
Omaisuuden osto-ohjelma

Käytössä Tammikuu 22, 2015 katsoessaan, että kyseessä oli uhkia deflaatio vuonna euroalueen , EKP päätti toteuttaa määrällinen keventäminen politiikkaa nimeltään Asset osto-ohjelman . Tätä varten on ostettava 60 miljardia omaisuutta kuukausittain ainakin syyskuuhun 2016 saakka. Ohjelmaa jatketaan useita kertoja joulukuuhun 2018 saakka, ja sen kokonaiskoko on 2,5 biljoonaa euroa. Tämän päivämäärän jälkeen EKP on sitoutunut sijoittamaan takaisin takaisinmaksut takaisin arvopapereiden erääntyessä, mikä pidentää QE: n vaikutusta.

Käytännössä EKP ostaa takaisin vain 20 prosenttia varoista, kun taas loput 80 prosenttia kansalliset keskuspankit ostavat takaisin suhteessa kunkin valtion osuuteen EKP: n pääomasta. EKP ei voi ostaa huonosti luokiteltuja valtionvelkoja, elleivät ne saa IMF: n tukiohjelmaa ja aloittavat siksi uudistusohjelman. Lisäksi EKP: llä ei voi olla yli kolmannes valtion julkisesta velasta. Kreikan tapauksessa tämä kynnys on jo saavutettu. Lopuksi arvopaperin laiminlyönnin riski on 20% EKP: n ja 80% kansallisten keskuspankkien vastuulla. Maksukyvyttömyystilanteessa EKP on yksityisten velkojien tasolla.

Jotkut taloustieteilijät, kuten Gaël Giraud, ilmoittavat, että tämä operaatio johtaa vain huomattavan likviditeetin palauttamiseen yksityisille pankeille ja "spekulatiivisen kuplan lisäämiseksi vielä enemmän". Hän varoittaa myös tämän operaation aiheuttamasta "julkisten velkojen uudelleenkansallistamisesta". Marraskuussa 205 yli 100 taloustieteilijän ja 21 kansalaisjärjestön johtama "Kvantitatiivinen helpottaminen tai ihmiset" -aloite ehdotti QE: n suuntaamista julkisiin investointeihin tai kansalaisiin, ottaakseen ajatuksen helikopterirahasta .

Covidin terveyskriisin aiheuttaman kriisin yhteydessä

Euroopan keskuspankki reagoi nopeasti toteuttamalla vahvistetun määrällisen keventämisen politiikan. Se äänestää ja perustaa pandemian hätäosto-ohjelman , jonka avulla se voi ostaa jopa 1 350 miljardia euroa varoja, joista suurin osa on valtion joukkolainoja.

Systeemipankkien valvonta ja valvonta

Tämä on uusi tehtävä EKP: lle, joka toteutetaan yhteistyössä ACPR: n (Ranska) ja Euroopan pankkiviranomaisen kanssa . Pankkien riippumattoman ja tehokkaan valvonnan haaste on valtava.

Historiallinen

Mario Draghi on kuulemistilaisuudessa Euroopan parlamentissa kannattivat pankki- liitto perustuu kolmeen pilariin: Euroopan valvonta toimittamat tilapäisen viranomainen , yhteinen talletussuoja, Euroopan hallintaa pankkien konkurssien kanssa, toimimaan välittömästi Euroopan vakausmekanismin auttaa vaikeuksissa olevat pankit.

13. joulukuuta 2012, Päästiin sopimukseen vuonna ministerineuvostossa uskoa EKP 1. st Maaliskuu 2014 valvonta pankkien euroalueen joiden saldo on yli 30 miljardia euroa. Tämä sopimus koskee 130 eurooppalaista pankkia.

Periaatteet

On huomattava, että EKP saa myös oikeuden valvoa muita pankkeja, mikä asettaa sen tosiasialliselle eurooppalaisen pankkivalvojan asemalle, mikä on Euroopan pankkiviranomaiselle (EBA) annettu tehtävä.

Viimeinkin 4. marraskuuta 2014 lähtien aloitettua tehtävää edelsi euroalueen 128 tärkeimmän pankin (joista 13 ranskalaista) rahoitustilanteen avoimuus . Tämän koko vuoden aikana toteutetun pankkianalyysitoiminnan, jota kutsutaan nimellä Asset Quality Review , tarkoituksena on arvioida laitosten vastustuskykyä kriisiskenaarioihin .

Arvioidut tulokset julkaistiin 26. lokakuuta 2014. Yhteensä noin kolmekymmentä pankkia ei esitä riittävän turvallisia riskiprofiileja, mukaan lukien Dexia , jota johtajien ja osakkeenomistajien johtamisvirheet ovat kärsineet.

Lisäksi tarkistus antoi mahdollisuuden osoittaa sisäiset vaikeudet tietojen ja riskien hallinnassa kaikissa pankeissa, myös ranskalaisissa (viivästykset, virheet tiedoissa).

EKP: n pankkivalvonnan tulokset

Nämä tulokset on arvioitava ajan myötä.

Vuonna 2018 The Euroopan tilintarkastustuomioistuin kritisoi EKP sen läpinäkyvyys (joka ja tämä ei ole ensimmäinen kerta, kieltäytyi antamasta sille tärkeää tietoa arvioitaessa sen rooli valvonnassa noin 120 pankkia pidetään "systeeminen" by viranomaiset). Erityisesti tilintarkastustuomioistuimelle, joka vastasi Kreikan sopeutusohjelmien tehokkuutta ja tuloksia koskevasta raportista (julkaistu 16. marraskuuta 2017), evättiin pääsy tiettyihin Kreikan asiakirjaan sisältyviin tietoihin pankkisalaisuuden verukkeella .

Keskustelut Euroopan keskuspankista

Keskustelu Ranskassa EKP: n riippumattomuudesta

Keskuspankit suurten maiden planeetan lakia niiden valtionhallinnon (esimerkiksi Federal Reserve Yhdysvalloissa , The Japanin keskuspankki tai Englannin pankki ). Erityisesti rahaliittojen erityispiirteiden huomioon ottamiseksi EKP on alusta asti suunniteltu olemaan täysin riippumaton jäsenvaltioiden hallituksista. Euroalueen maiden hallitukset nimittävät sen hallituksen ja puheenjohtajan, ja sen on esitettävä säännöllisesti toimintansa Euroopan parlamentille . Euroopan unionin toimielimet (muut kuin EKP) ja jäsenvaltioiden hallitukset pidättyvät vaikuttamasta EKP: n päätöksiin.

"Käyttäessään tässä sopimuksessa ja EKPJ: n perussäännössä niille annettuja tehtäviä ja tehtäviä EKP, kansallinen keskuspankki tai kukaan niiden hallintoelinten jäsenistä ei voi pyytää tai hyväksyä yhteisön toimielinten tai elinten, jäsenvaltioiden hallitusten tai muun elimen antamat ohjeet. Yhteisön toimielimet ja elimet sekä jäsenvaltioiden hallitukset sitoutuvat kunnioittamaan tätä periaatetta eivätkä halua vaikuttaa EKP: n tai kansallisten keskuspankkien päätöksentekoelinten jäseniin heidän tehtäviensä suorittamisessa. "

-  130 artikla ja SEUT (ent 108 Rooman sopimuksen ) on EKP: n riippumattomuus.

Tämä EKP: n riippumattomuuden perustava artikkeli tuskin herättää keskustelua useimmissa Euroopan maissa, yleensä poliittisen muutoksen suojaaman vakaan valuutan puolesta. Kuitenkin aikana kansanäänestyskampanjan 2005 annetun Euroopan perustuslaista ja sen aikana vaalikampanjan 2007 , hän arvosteli tietyt ranskalaiset poliitikot puolustavat Eurooppaa vähemmän alttiita sääntöjä markkinoilla.

Kriitikot, erityisesti globalisaation vastaiset liikkeet , uskovat, että valittujen virkamiesten on valvottava EKP: n päätöksiä usein määrittelemättä EKP: n rahapolitiikkaan tehtäviä muutoksia. Esimerkiksi Attac- yhdistys ei kannata keskuspankkien riippumattomuutta, koska se vie taloudelliset liikkeet, jotka sen mukaan voivat vähentää työttömyyttä . Alterglobalistiset liikkeet ehdottaa ehdottaa EKP: n olevan tilivelvollinen Euroopan parlamentille (joka valitaan yleisillä välittömillä vaaleilla ) ja Euroopan unionin neuvostolle . Nämä samat kriitikot katsovat, että muiden suurten maiden (Yhdysvallat, Japani) keskuspankit eivät ole riippumattomia ja pitävät tätä hyödyllisenä .

Yksi syy keskuspankin riippumattomuuteen on, että tämä riippumattomuus voi estää hallituksia harjoittamasta rahapoliittisia vaaleja. Mukaan teorian poliittisen syklin , hallitukset suosivat raha- säästöpolitiikat alussa niiden valtuudet näennäistä lyhytaikaiset laajentamispolitiikkaa lopussa toimikautensa jotta varmistetaan näennäinen talouden elpyminen ennen vaaleja.. Todellakin, An elvyttävä rahapolitiikka elvyttää taloudellista toimintaa (ja työttömyyden) lyhyellä aikavälillä (noin 2 vuotta), mutta olisi erittäin kielteisiä vaikutuksia pitkällä aikavälillä ( velkaantumisaste valtioiden jos heillä on lainata valuutta, että 'ne laittaa liikkeeseen , uskottavuuden menetykseen n keskuspankki ) . Keskuspankkien riippumattomuuden katsotaan todennäköisesti rajoittavan inflaatiota , Alesina ja Summers (1993) väittivät osoittavan suhdetta matalan inflaatioasteen ja keskuspankkien korkean riippumattomuuden välillä, mutta tutkimukset perustuvat tarkempaan l-riippumattomuuden indikaattoriin, Cukiermanin (1992) ), ja se toteutettiin useammassa maassa, relativisoi tämän ensimmäisen johtopäätöksen suuresti.

Periaatteessa päinvastaisista syistä monetaristinen ekonomisti Milton Friedman ei kannattanut vuonna 1968 keskuspankin riippumattomuutta, koska hän uskoi, että riippumattomuus ei estäisi heitä muutenkin turvautumasta inflaatiopolitiikkaan; hän vastusti kolmea väitettä keskuspankkien riippumattomuudelle: vastuun hajauttaminen, liian suuri riippuvuus johtajan / johtajien persoonallisuudesta, riski, että pankkipiirit ovat liian lähellä. Friedmanin mielipide muuttui kuitenkin Paul Volckerin hyveellisen käyttäytymisen jälkeen 1980-luvulla .

Lopuksi, euroalue on talous- ja rahaliitto, joka yhdistää kahdeksantoista jäsenvaltiota, jotka eivät ole samanlaisissa taloudellisissa tilanteissa ( suhdannevaihtelut eivät tällä hetkellä ole hyvin synkronoituja ja saman amplitudin kussakin euroalueen maassa. ), heillä ei ole samoja yksittäisiä rahapoliittisia toiveita . Euroopan tärkeimmät taloustieteilijät ajattelevat että kullekin jäsenvaltiolle osoitetulla "henkilökohtaisella vaikutusvaltaoikeudella" olisi kaoottinen ja haitallinen vaikutus.

Keskustelu EKP: n toimeksiannosta

EKP: n päätehtävä on inflaation torjunta enemmän kuin mikään muu keskuspankki. Monetaristisen ajattelun virtojen mukaan tämä tehtävä on paras tapa saavuttaa julkisen talouden tavoitteet, jotka ovat talouskasvun maksimointi, työttömyysasteen minimointi , efektiivisen valuuttakurssin vakaus . Tämä valinta perustui suurelta osin Saksan keskuspankin Deutsche Bundesbankin malliin hyötyä sen "uskottavuudesta", joka on huomattavasti korkeampi kuin muilla Euroopan keskuspankeilla 1970- ja 1990-luvuilla .

Mutta tätä valintaa kritisoidaan voimakkaasti. Esimerkiksi taloustieteen Nobel-palkinnon saaja Joseph Stiglitz uskoo, että yksinomaan hintavakauteen keskittyvä toimeksianto tekee euroalueesta kykenemättömäksi vastaamaan vuoden 2008 globaalin finanssikriisin kaltaisiin suuriin häiriöihin.

Itse asiassa toimeksiannon joustavampi tulkinta viittaa siihen, että EKP: llä on "toissijaisia ​​tavoitteita". Perustavoitteidensa lisäksi perussopimuksissa (SEUT 127 artikla) ​​täsmennetään, että "sanotun kuitenkaan rajoittamatta tämän tavoitteen saavuttamista" , EKP: n on edistettävä unionin yleisiä tavoitteita, joihin kuuluvat (SEU: n 3 artikla) "edistää […] harmonista, taloudellisen toiminnan tasapainoinen ja kestävä kehitys, korkea työllisyyden ja sosiaalisen suojelun taso, […], kestävä ja inflaatioton kasvu, korkea kilpailukyky ja taloudellisen suorituskyvyn lähentyminen […] " .

Tätä perussopimusten lukemista, jota esimerkiksi Frank Elderson on edistänyt perustellakseen EKP: n roolia ilmaston lämpenemistä vastaan. Eurooppalaisen lainsäädännön ja rahoituksen asiantuntijat ehdottavat, että Euroopan parlamentille olisi vahvistettava rooli EKP: n toissijaisten tavoitteiden asettamisessa etusijalle.

Vuonna 2019 EKP käynnisti Christine Lagarden ja lukuisien kansalaisyhteiskunnan organisaatioiden ja tutkijoiden johdolla pohdintaprojektin arvioimaan sen mahdollista roolia ilmastonmuutoksen torjunnassa osana tarkistustaan.

Ranskan poliitikkojen kritiikki

Globalisaation vastaiset liikkeet syyttävät EKP: tä siitä, että se ei ole huolissaan talouskasvusta ja jäsenvaltioiden työttömyysasteesta, mutta että se on yksi ja ainoa huoli inflaation torjunnasta. He ehdottavat sisällyttämistä suoremmin EKP: n tavoitteisiin työllisyyttä suosiva politiikka unionissa. Nämä liikkeet eivät kuitenkaan anna yksityiskohtia noudatettavasta rahapolitiikasta.

Ranskassa nämä huomautukset toistettiin Ranskan presidenttikampanjan aikana vuonna 2007 , ensin sosialistisen puolueen jäsenet , jotka tuomitsivat heidän mielestään "[...] pakkomielle olevan EKP: n sokeuden. Ainoalla inflaation torjunnalla". ja ehdotti "EKP: n perussäännön tarkistamista velvoittamalla sen ottamaan huomioon myös kasvun ja työllisyyden tavoite" ja tekemään päätöksensä "yhteistyössä parlamentin, Euroopan unionin , euroryhmän ja Euroopan komission kanssa  " . Kampanjan aikana kaksi ehdokkaasta, Ségolène Royal vasemmalla, Nicolas Sarkozy oikealla, antoi vastaavia julistuksia, kuten viimeksi mainitun 21. helmikuuta 2007 antama julistus, että he haluavat "Euroopan, jossa rahapolitiikka tähtää kasvuun ja työllisyys eikä vain inflaatio " ja ihmettelevät: " Miksi amerikkalaisilla on oikeus käyttää dollaria aseenaan valtaansa varten ja miksi Euroopalla ei pitäisi olla oikeutta käyttää euroa? "

Nämä mielipiteet eivät kuitenkaan ole kaikkien UMP: n jäsenten mielipiteitä tai PS . Tällä UDF , François Bayrou arvioitu Helmikuu 12, 2007, että "Kaikki muutokset merkitsisi korkeampia hintoja ja korkeampia." Kuolisimme siitä. " Jacques Delors , asiantuntija EU: n toimielimet ja puheenjohtaja Euroopan komission välillä 1985 ja 1994 ilmoitetut Maaliskuu 2, 2007, että "käyttäytymistä Euroopan keskuspankin ja ne, joilla on Federal Reserve Bank Yhdysvalloissa, josta, ovat täsmälleen samat. Kyse ei ole asemasta .

Jotkut taloustieteilijät syyttävät Euroopan keskuspankkia liian matalan koron soveltamisesta, jonka katsotaan tietyissä maissa johtuvan kiinteistö- tai osakemarkkinoiden kuplan muodossa tapahtuvasta inflaatiosta , ja myös julkisen tai yksityisen velan kasvusta. alhaisen koron lainanotto. Irlannin esimerkki ylikuumenemisen, voimakkaan kiinteistökuplaan ja kotitalouksien velkaantumisen jyrkkään kasvuun - mutta toisaalta elintaso on noussut voimakkaasti - osoittaisi tulkintojen mukaan mahdollisuutta tai vaikeaa toteuttaa yhtä rahapolitiikkaa, joka on tehokas samanaikaisesti kaikissa rahaliiton maissa .

Jean-Claude Trichet on toistuvasti todennut, että inflaation hallitseminen ja EKP: n uskottavuus ovat "erittäin tärkeitä Euroopan kasvulle ja työpaikkojen luomiselle" .

OECD katsoo tammikuun 2007 raportissaan, että EKP: n rahapolitiikka on hieman liian mukautuva (ts. Korkokannat ovat hieman liian matalia). Sillä IMF , "viritys rahapolitiikan Euroopan keskuspankin (EKP) [jäännökset] hyvinkin asianmukainen" .

Keskustelu euron tasosta ja "kilpailukyvystä"

Keskuspankki voi vaikuttaa rahan vaihtokurssiin . Kun kyseessä on kelluva valuuttakurssi järjestelmää , keskuspankki voi puuttua valuuttamarkkinoilla , käyttämällä valuuttavarannoista . Näillä toimilla on vain hyvin pieni vaikutus, varsinkin valuuttamarkkinoilla käydyn valtavan määrän vuoksi: joustavien valuuttakurssijärjestelmien mukaan hallitukset ja keskuspankit eivät voi vaikuttaa valuuttakursseihin tällä tavalla. Lisäksi keskuspankin noudattama rahapolitiikka (vahvistamalla keskeiset korot ) nostaa tai laskee valuuttansa lainan ottamisen kustannuksia, tekee siitä enemmän tai vähemmän houkuttelevaa kansainvälisille sijoittajille; Koska EKP: llä on kuitenkin vain yksi työkalu, se ei voi saavuttaa kahta tavoitetta samanaikaisesti ( inflaation vakaus tai valuuttakurssin taso). Euroalueen valuuttakurssipolitiikka (eli interventiot valuuttamarkkinoilla , lukuun ottamatta ohjauskurssien asettamista) ei ole yksinomaan EKP: n vastuulla; se on pikemminkin poliittinen päätös, joka on EKP: n ja euroryhmän yhteisvastuussa . Presidentti Sarkozy antoi heinäkuussa 2007 valuuttakurssia koskevan toimintakehotuksen. Siitä lähtien hänen kriitikonsa ovat rauhoittuneet.

Euron arvo nousi lähes 50% suhteessa dollariin välillä 2000 ja 2005 , ja ihmiset Ranskassa, muun muassa presidentti Sarkozy ja Didier MIGAUD (PS), arvosteli euron vahvuus, joka olisi aiheuttanut menetyksiä kilpailukyvyn eurooppalaisiin yhtiöihin. Ranskan presidentti Nicolas Sarkozy kritisoi EKP: n politiikkaa ja erityisesti sen "passiivisuutta", kun otetaan huomioon euron vaihtokurssi, jota hän pitää yliarvostettuna. Eurooppalaisten kumppaneiden suhteen tämä asenne erottaa Ranskan ja eristää sen. Talouskriisi ja IMF: n väliintulopyyntö Kreikassa ja Irlannissa ovat kuitenkin herättäneet keskustelun eurosta ja sen hallinnasta näissä maissa. Jotkut taloustieteilijät, mukaan lukien Jacques Sapir ja Jean-Claude Werrebrouck , syyttävät Ranskan (mutta myös Italian ja Espanjan) kilpailuongelmia yliarvostetusta valuutasta, kun otetaan huomioon näiden maiden sekä Saksan inflaatioaste ja luontaiset tuottavuuskasvut. , joka saavuttaa erittäin merkittävän kaupan ylijäämän naapureidensa kustannuksella.

Toisen näkemyksen mukaan ekonomistit , Ranska kilpailukyky ongelmat eivät ole peräisin valuuttakursseihin, mutta johtuvat liian raskaita sääntely- ja oikeudelliset seikat, jotta liian suuri vero taloudellista toimintaa, jotta puute rakenneuudistukset mukauttaa julkisen sektorin globalisaatioon . Saksan kaltaiset maat ovat tyytyväisiä euron korkeaan tasoon ja kauppataseen ylijäämä . Maailmanlaajuisella tasolla vuosina 2007–2008 euroalueen kauppatase on suhteellisen tasapainoinen . Koska suurin osa Ranskan ulkomaankaupasta käydään muiden euroalueen maiden, erityisesti Saksan, kanssa , valuuttakurssin vaikutus kauppataseeseen on hyvin rajallinen . Lisäksi Ranskalla on kauppataseen ylijäämä Yhdysvaltoihin nähden (miljardi euroa vuonna 2006) ja suuri alijäämä Saksaan nähden (13 miljardia euroa) .

Elokuussa 2007 EKP: n presidentti Jean-Claude Trichet korosti, että "euroalueen työttömyysaste, nyt 6,9%, on alhaisin, mitä meillä on ollut kahdenkymmenen kuuden vuoden ajan" , ja että joissakin maissa (kuten Saksassa ) on nähty niiden kauppataseen parantaminen; viimeaikainen valuuttakurssimuutos on todennäköisemmin dollarin aliarviointia kuin euron yliarvostusta.

EKP: n puolustajat ehdottavat saksalaisen mallin perusteella kilpailukykyistä desinflaatiostrategiaa, jonka tavoitteena on hillitä inflaatiota, jotta voidaan saavuttaa kustannusten laskusuunta pitkällä aikavälillä ja siten parantaa alueen taloudellista kilpailukykyä . Tämä niin sanottu "säästöpolitiikka" tukee strategiaa, jonka Saksa on ollut vuosikymmenien ajan yksi maailman tärkeimmistä vientimaista. Tämän kilpailukykyisen disinflaation kustannukset kasvupisteiden, työllisyyden ja ostovoiman kannalta ovat kuitenkin olleet merkittävät viimeisten kahden vuosikymmenen aikana (myös OFCE : n silmissä ). Tämä negatiivinen näkökohta lyhyellä aikavälillä saa jotkut taloustieteilijät, myös OFCE: n, uskomaan, että tämä politiikka on osittain vastuussa euroalueen heikosta taloudellisesta suorituskyvystä verrattuna muuhun maailmaan .

Kysymys optimaalisesta inflaatiotasosta

EKP: n perussääntö hyväksyttiin ottamalla huomioon tuskallinen kokemus, jonka Euroopan yhteisön eri maat, mukaan lukien Ranska, kokivat 1970-luvulla stagflation , toisin sanoen ajanjakso, joka kertyi talouden pysähtymisestä ja rahan inflaatiosta, toisin kuin vasemmalla oleva opetus kirjoittanut Keynes . Tällaisen tilanteen palaamisen välttämiseksi Maastrichtin sopimuksen (liite: pöytäkirja Euroopan rahapoliittisen instituutin perussäännöstä) ja EKP: n perussäännön laatijat innoittivat monetarismin opetuksista  : anna itsellesi ilmoitettu tavoite ja sovittu inflaatio, joka toimii kiinteänä pisteenä kaikille muille taloudellisille toimijoille .

Tavoite oli 2% deflaation välttämiseksi .

Kriittisyyden vuoksi, jonka mukaan EKP ei välitä tarpeeksi talouskasvusta, taloustieteilijöiden vähemmistöäänet ( post-keynesianismi, mutta paljon enemmän läsnä poliittisissa piireissä , pahoittelee, että EKP ei johda mukautuvampaan rahapolitiikkaan. He uskovat joko, että inflaation riski on yliarvioitu, tai että mahdollinen inflaation nousu ei olisi vakavaa.Samaan suuntaan tietyt taloustieteilijät, kuten Thomas Piketty, suosittelevat EKP: lle valuutan luomista ja lainojen antamista valtioille nollalla tai matalalla korolla julkisen varainhallinnan vapauttamiseksi ja taloudellisen toiminnan elvyttämiseksi Miljardööri George Sorosille vuodesta 2011 lähtien on jopa kysymys demokratioiden selviytymisestä Euroopassa.

Keskustelu pankkivalvonnan laadusta

Hallitsevassa pankkien ja niiden palveluntarjoajien viestinnässä kehutaan varainhoidon laadun, hyödyllisyyden ja innovatiivisuuden luonnetta, joka on edeltänyt EKP: n pankkivalvonnan aloittamista.

Jotkut kirjoittajat ovat huolissaan EKP: n järjestämän omaisuuden tarkastuksen heikosta tarkkuudesta ja sen tosiasiallisesta kyvystä suorittaa pysyviä tarkastuksia.

Kuukautta ennen tulosten julkaisemista pankkien tiedot hillitsevät avoimuuden käyttöä ja edellytyksiä, joilla pankit vahvistavat omaa pääomaa.

Pankkiunionia on arvosteltu sen monimutkaisuutta.

Samoin tuodaan esiin ristiriitaisuudet likviditeetin tarjoajan ja vakavaraisuuden valvojan välillä.

Kansainvälisen valuuttarahaston toteuttama FSAP (Financial Sector Assessment Program) voi tarjota näkökulman näihin kysymyksiin.

Itse asiassa omaisuuden tarkastamiseen käytetty menetelmä on julkaistu hyvin vähän yksityiskohtaisesti. Asiantuntijoita, etenkin EKP: n ulkopuolelta tai pankkiyrittäjiltä, ​​ei ollut mukana. Tilanne on identtinen tarkastusmenetelmien kanssa, joita suunnitellaan tärkeimpien eurooppalaisten systeemipankkien päivittäisessä valvonnassa.

Huomautuksia

  1. Paul Fabra luokittelee Jean-Claude Trichetin "saksalaiseksi", koska hän haluaa ilmaista tosiasian, että Jean-Claude Trichet, vaikka hän onkin valloittamaton ja ranskalainen, on käytännössä lähellä ellei liberaldismia , ainakin Saksan Bundesbank- oppia, joka suurelta osin seuraa siitä. Paul Fabra muistuttaa, että 1990-luvulla jotkut saksalaiset pelkäsivät, että eurooppalainen instituutio joutuisi ranskalaisen enarquen käsiin. Itse asiassa varsinkin enarkien ja Ranskan yleisen taloudellisen käytännön koettiin olevan ordoliberalismin antipodeissa [ks. Tältä osin ks. Paul Fabra, "un Allemand à la BCE" ( Fabra 2003 ) ja ( Dehay 1995) , s.  27-28)].
  2. uusliberaali ranskan Jacques Rueff oikeastaan koskaan hyväksyä tämä tosiasia, missä sitoutumisensa kultakantaan.
  3. Tämä pätee erityisesti natsihallintoon .
  4. Jotkut saksalaiset epäilevät "ranskalaista juoni" ( De Vergés 2010 ).
  5. Itse asiassa Friedmanin ( Friedman 1968 , s.  180-181) kohdalla ihmisillä on väliä yhtä paljon kuin instituutioilla. Tästä opinnäytetöstä riippuen se perustuu Émile Moreaun, joka oli Banque de Francen kuvernööri 1920-luvun lopulla, ja Hardingin, joka oli Fedin presidentti vuosina 1916–1922, muistiinpanoihin. Moreau, vaikka hänet voitaisiin erottaa neuvoston puheenjohtaja vastusti aina hallituksen painostusta paremmin kuin Harding, jolla oli suurempi itsenäisyys.

Lähteet

Viitteet

  1. "  talous- ja rahaliitto  " , on virallisilla verkkosivuilla EKP (näytetty 23 maaliskuu 2016 ) .
  2. "  Euroopan keskuspankki rakentaa uusia toimitiloja entisen Großmarkthallen (tukkumarkkinat) paikalle Frankfurt am Mainissa, Saksassa  " , EKP : n virallisella verkkosivustolla (vierailu 23. maaliskuuta 2016 ) .
  3. (in) "  EKP: n rahapolitiikan tavoitteet  " EKP : n virallisilla verkkosivuilla (käytetty 23. maaliskuuta 2016 ) .
  4. https://www.tdg.ch/economie/politique-tete-euro/story/26821828
  5. ”EKP: EKP, EKPJ ja eurojärjestelmä” . Käytetty 8. huhtikuuta 2012.
  6. Cartoire R. ja Loiseau S., 2005, The Economy, Nathan , s.  68 .
  7. EKP, "  EKP vauhdittaa digitaalisen euron luomista  " , osoitteessa ecb.europa.eu ,2. lokakuuta 2020
  8. [1] Tehtävät , eaa. Käytetty 8. syyskuuta 2014.
  9. Euroopan unionista tehdyn sopimuksen 3 artikla : 1. Unionin tavoitteena on edistää rauhaa, sen arvoja ja kansojen hyvinvointia. 2. Unioni tarjoaa kansalaisilleen vapauden, turvallisuuden ja oikeuden alueen, jolla ei ole sisäisiä rajoja ja jolla henkilöiden vapaa liikkuvuus taataan yhdessä ulkorajojen valvontaa, turvapaikkaa, maahanmuuttoa ja rikollisuutta koskevien aiheellisten toimenpiteiden kanssa. ehkäisemiseen ja tämän ilmiön torjuntaan. 3. Unioni luo sisämarkkinat. Se toimii tasapainoisen talouskasvun ja hintavakauden, erittäin kilpailukykyisen sosiaalisen markkinatalouden, joka pyrkii kohti täystyöllisyyttä ja sosiaalista kehitystä, sekä korkeatasoisen suojelun ja ympäristön laadun parantamisen kannalta. Se edistää tieteen ja tekniikan kehitystä. Se torjuu sosiaalista syrjäytymistä ja syrjintää sekä edistää oikeudenmukaisuutta ja sosiaalista suojelua, naisten ja miesten tasa-arvoa, sukupolvien välistä solidaarisuutta ja lasten oikeuksien suojelua. Se edistää taloudellista, sosiaalista ja alueellista yhteenkuuluvuutta sekä jäsenvaltioiden välistä solidaarisuutta. Siinä kunnioitetaan kulttuurisen ja kielellisen monimuotoisuuden rikkautta ja varmistetaan eurooppalaisen kulttuuriperinnön suojelu ja kehittäminen. 4. Unioni perustaa talous- ja rahaliiton, jonka rahayksikkö on euro. 5. Suhteissaan muuhun maailmaan unioni vahvistaa ja edistää arvojaan ja etujaan sekä myötävaikuttaa kansalaistensa suojeluun. Se myötävaikuttaa rauhaan, turvallisuuteen, maapallon kestävään kehitykseen, solidaarisuuteen ja kansojen keskinäiseen kunnioitukseen, vapaaseen ja oikeudenmukaiseen kauppaan, köyhyyden poistamiseen ja ihmisoikeuksien suojeluun sekä ihmisiin, erityisesti lapsiin, sekä ihmisoikeuksiin. kansainvälisen oikeuden tiukka kunnioittaminen ja kehittäminen, erityisesti Yhdistyneiden Kansakuntien peruskirjan periaatteiden kunnioittaminen. 6. Unioni pyrkii tavoitteisiinsa asianmukaisin keinoin sille perussopimuksissa annetun toimivallan mukaisesti. 4 artikla 1. Edellä olevan 5 artiklan mukaisesti kaikki toimivalta, jota unionille ei ole perussopimuksissa osoitettu, kuuluu jäsenvaltioille. 2. Unioni kunnioittaa jäsenvaltioiden tasa-arvoa perussopimusten edessä sekä niiden kansallista identiteettiä, joka sisältyy niiden poliittisiin ja perustuslaillisiin perusrakenteisiin, mukaan lukien paikallisen ja alueellisen itsehallinnon osalta. Siinä kunnioitetaan valtion keskeisiä tehtäviä, erityisesti niitä, joiden tarkoituksena on varmistaa sen alueellinen koskemattomuus, ylläpitää yleistä järjestystä ja turvata kansallinen turvallisuus. Erityisesti kansallinen turvallisuus on edelleen kunkin jäsenvaltion yksinomainen vastuu. 3. Lojaalin yhteistyön periaatteen mukaisesti unioni ja jäsenvaltiot kunnioittavat ja avustavat toisiaan perussopimuksista johtuvien tehtävien suorittamisessa. Jäsenvaltioiden on toteutettava kaikki yleiset tai erityiset toimenpiteet, jotka ovat sopivia perussopimuksista johtuvien tai unionin toimielinten toimista johtuvien velvoitteiden täyttämisen varmistamiseksi. Jäsenvaltioiden on helpotettava unionin tehtävän toteuttamista ja pidättäydyttävä kaikista toimenpiteistä, jotka saattavat vaarantaa unionin tavoitteiden saavuttamisen.
  10. Grégory Claeys, Stanislas Jourdan, Pervenche Berès , Panicos Demetriades, Nik de Boer, Vivien Schmidt, Jens van't Klooster ja Panicos Demetriades:  "EKP: llä olisi oltava selkeä poliittinen mandaatti, joka selvittäisi, mitkä toissijaiset tavoitteet ovat eniten merkityksellisiä EU: lle  ”, Le Monde.fr ,9. huhtikuuta 2021( lue verkossa , tutustunut 17. huhtikuuta 2021 )
  11. "Eurooppa-neuvoston hyväksymästä yhtenäisestä valvontamekanismista (SSM) tulee todellisuutta" , europaforum.public.lu, 15. lokakuuta 2013.
  12. "Supervising banks, new high-risk job for the ECB" , haastattelu Howard Daviesin kanssa, latribune.fr, 10. tammikuuta 2014.
  13. ”  EKP: n ohjauskurssit  ” , EKP : n virallisilla verkkosivuilla (käytetty 23. maaliskuuta 2016 ) .
  14. "  Big menestystä TLTRO III Euroopan keskuspankin  " , on Pörssikauppa Direct (näytetty 28 marraskuu 2020 )
  15. https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement/app/html/index.en.html
  16. "BCE: Merkintä pääomalle" . Käytetty 8. huhtikuuta 2012.
  17. EKP: n verkkosivuston hakemisto .
  18. Ranskan senaatti, “  Situation de la Banque Centrale européenne  ” (tarkastettu 22. maaliskuuta 2015 ) .
  19. Euroopan keskuspankki, ”  Vuosikertomus 2013  ” (näytetty 22 maaliskuu 2015 ) , s.  199.
  20. "  EKP: n työntekijät kokevat olevan työnsä hukkua  " , L'Expressissä (vierailu 22. maaliskuuta 2015 ) .
  21. Euroopan keskuspankki, ”  Vuosikertomus 2014  ” (näytetty 22 maaliskuu 2015 ) .
  22. Euroopan keskuspankki, ”  Vuosikertomus 2015  ” (näytetty 20 toukokuu 2017 ) .
  23. Euroopan keskuspankki, ”  Annual tilinpäätös 2016  ” [PDF] , Euroopan keskuspankin verkkosivustolla ,31. joulukuuta 2016(käytetty 20. elokuuta 2017 ) .
  24. "  -koronavirus: EKP testaa etätyön kaikille sen 3700 työntekijää  " , on La Tribune ,7. maaliskuuta 2020(katsottu 4. lokakuuta 2020 )
  25. Katso kuvauksen johdantokehys Euroopan unionin verkkosivustolta. Käytetty 8. huhtikuuta 2012.
  26. (in) Transparency International EU , "  Transparency International EU - The Global Coalition Contre korruptio Brysselissä  " on avoimuus.eu (katsottu 6. marraskuuta 2017 )
  27. SEUT-sopimuksen 123 artikla
  28. "Käännös lisää monimutkaisuutta Euroopan keskuspankin valvontatehtäviin" , Wall Street Journal .
  29. Vapaaehtoinen hankintailmoitus tulevalle hankintamenettelylle .
  30. Dehay 1995 , s.  34.
  31. Euroopan yhteisöjen virallinen lehti, Euroopan keskuspankin opas eurojärjestelmän rahapolitiikan välineistä ja menettelyistä, Euroopan keskuspankkijärjestelmästä , 31. elokuuta 2000, s.  8 [PDF] . Käytetty 8. huhtikuuta 2012
  32. vrt. puhe by Christian Noyer , varapuheenjohtaja EKP, syyskuu 2001. Accessed 08 huhtikuu 2012.
  33. Siitä huolimatta1. st tammikuu 2001 ja 1. st tammikuu 2007, M3-aggregaatti nousi 4910 eurosta 7782 miljardiin euroon eli 9,4% vuodessa ilman merkittävää inflaatiota (lähde Eurostat ) Päivitetty viite vaaditaan .
  34. "  EUROOPAN KESKUSPANKKIJÄRJESTELMÄN JA EUROOPAN KESKUSPANKIN PERUSSÄÄNNÖSTÄ, luku IV  " , EKP: sta (tarkastettu 8. huhtikuuta 2012 ) .
  35. Valuuttamarkkinat , eaa.
  36. Euroopan yhteisöjen virallinen lehti, "Euroopan keskuspankin ohjeet eurojärjestelmän rahapolitiikan välineistä ja menettelyistä", 3. luku , 31. elokuuta 2000, s.  13 , [PDF] . Käytetty 8. huhtikuuta 2012.
  37. (in) "  EKP: n kuukausikatsaukset  " .
  38. "Kronologia: Euroopan kriisi (2008-2013)" , touteleurope.eu, 4. helmikuuta 2013.
  39. "  Scary huhu 4. toukokuuta 2010  " , on La Tribune (näytetty 08 huhtikuu 2012 ) .
  40. Claire Gatinois, "Kriisi pahenee, osakemarkkinat putoavat", Le Monde 9. ja 10. toukokuuta 2010.
  41. "  EKP kieltäytyy ylittämästä punaista viivaa" rahoittamalla "valtioiden velat, 6. toukokuuta 2012  " , Le Monde (kuultu 8. huhtikuuta 2012 ) .
  42. Marie de Vergès, "  Pankit pyytävät EKP: tä ostamaan velkaa  ", Le Monde ,8. toukokuuta 2010( lue verkossa ).
  43. "  EKP ostaa julkista velkaa euroalueella, 10. toukokuuta 2010  " osoitteessa LePoint.fr (käytetty 8. huhtikuuta 2012 ) .
  44. Associated Press , 15.5.2010, Pääsy 16.5.2010. "Talous kokee vakavinta kriisiä toisen maailmansodan jälkeen Jean-Claude Trichetin mukaan" .
  45. Vergès 2010
  46. L'Express - 10. toukokuuta 2010
  47. AFP: "EKP harkitsee vahvan signaalin lähettämistä lisäämällä pääomaa", 10. joulukuuta 2010 . Käytetty 8. huhtikuuta 2010.
  48. Lacour 2010 .
  49. Betbèze 2011 .
  50. Le Monde - 4. elokuuta 2011 .
  51. Lacombe ja Ricard 2011 .
  52. Godin 2011 .
  53. (in) "  Kuinka Kreikka menetti kahdeksan miljardia euroa epäselvä EKP ohjelma  " ,heinäkuu 2018
  54. Lacombe - 8. helmikuuta 2012 .
  55. Lacour - 9. helmikuuta 2012 .
  56. Lacour 2012 .
  57. Couet 2012 .
  58. Chatignoux 2012 .
  59. Lacour - 8. syyskuuta 2012
  60. [2] .
  61. Couet - 24. tammikuuta 2015
  62. Levy, Nathan ja Rieth 2015
  63. "  Hinnat ja muutokset: rahaa ihmisille  "
  64. (en) European Central Bank , "  Pandemic Emergency osto-ohjelman  " on Euroopan keskuspankin (näytetty 24 marraskuu 2020 )
  65. Anne Bauer, "Mario Draghi haluaa eurooppalaisen pankkiunionia" kaikuja on 1 s ja 2. kesäkuuta 2012 alkaen.
  66. " Pankkiunioni pienin askelin", Les Échos , 14. joulukuuta 2012. Kuuleminen 22.12.2012 .
  67. Pankit, jotka eivät läpäise AQR: ää: "EKP olisi epäonnistunut Dexiassa " stressitestissä " , lessentiel.lu, 22. lokakuuta 2014.
  68. Les Échos AQR painostaa pankkeja: "BPCE Sa: pankkivarojen tarkistus: EKP painostaa ranskalaisia ​​pelaajia" 13. toukokuuta 2014.
  69. Euractiv (2018) Tilintarkastustuomioistuin käsittelee edelleen EKP : n avoimuutta Jorge Valeron 17. tammikuuta
  70. Euractiv (2017) EKP kieltää tilintarkastustuomioistuimen tutustumasta Sarantis Michalopoulosin kreikkalaisiin asiakirjoihin
  71. OFCE, “  Keskuspankkien riippumattomuus, raha- ja finanssipolitiikka strateginen lähestymistapa  ” (tarkastettu 15. joulukuuta 2015 ) .
  72. Robert Barro, “  Keskuspankin riippumattomuus: ihme resepti inflaatiota vastaan?  » , Melchior - Talous- ja yhteiskuntatieteiden sivusto,1997ote Robert Barro, Taloudellisen kasvun tekijät, poikkitieteellinen analyysi maittain , Pariisi, Economica,1997.
  73. Friedman 1968 , s.  83.
  74. Jean Quatremer , Meidän on suoritettava euro loppuun: kaikki mitä olet aina halunnut tietää eurosta ( uskomatta koskaan kysyä) ,2019( ISBN  978-2-7021-6535-5 ja 2-7021-6535-4 , OCLC  1084547419 , lue verkossa )
  75. "Entinen Nobelin palkinnon voittaja ehdottaa euron jakamista kahdeksi valuutaksi" , lefigaro.fr, 18.8.2016.
  76. EKP: n perussäännöt, 2 ja 105 artikla , sivu 15; lähde: EKP [PDF] .
  77. "Toiseksi perussopimusten ovat siirrettävä EKP: lle - joskus laiminlyöty - velvollisuus tarjota 'tukea yleistä talouspolitiikkaa unionissa', sanotun kuitenkaan rajoittamatta hintavakauden tavoitetta. Mukaan EU: n lainsäädäntöä. 'EU, sen on muun edistävät erityisesti "kestävää kehitystä Euroopassa, joka perustuu [...] korkeatasoiseen suojeluun ja ympäristön laadun parantamiseen". Tässä toimeksiannossa, jota joskus kutsutaan EKP: n "toissijaiseksi tavoitteeksi", määrätään, että sitä vaaditaan tarjota tukea: tämä ei ole yksinkertainen vaihtoehto, vaan velvollisuus. " Frank Eldersonin artikkeli 13. helmikuuta 2021
  78. "  Lausunto | EKP: n on toimittava viipymättä ilmastonmuutosta vastaan  ” , Les Echos ,28. marraskuuta 2019(käytetty 17. huhtikuuta 2021 )
  79. "  EKP: Lagarde varoittaa 'vaarassa tehdä mitään' ilmastoon  " , on Le Soir ,23. tammikuuta 2020(käytetty 17. huhtikuuta 2021 )
  80. "Oikeus- ja rahapääoma " , 20. toukokuuta 2006, Marie Bougnet, ATTAC Ranska.
  81. Lainaus Éric Bessonilta (PS), 13. tammikuuta 2005 .
  82. "  Ehdokkaat väärin arvostellessaan EKP: tä, tuomari Jacques Delors  " , LePoint.fr- sivustolla 03.02.2007 (kuultu 8. huhtikuuta 2012 ) .
  83. "Economic Survey of Ireland" , 2006, englanniksi. Lähde: IMF [PDF] .
  84. "Jean-Claude Trichetin puhe", maaliskuu 2006 . Lähde: EKP.
  85. "Euroalueen taloudellinen tutkimus", 2007 . Lähde: OECD.
  86. “Vuosikertomus 2006” , sivu 41. Lähde: IMF [PDF] .
  87. Le Monde Economique , 19. kesäkuuta 2007.
  88. "  Angela Merkel puolustaa EKP: n riippumattomuutta  " , Nouvelobsissa 11. heinäkuuta 2007 ( vierailtu 8. huhtikuuta 2012 ) .
  89. Dollarin ja euron vaihtokurssi, kaikki . Lähde: EKP.
  90. "  Ranska eristetty keskusteluun kallista euroa 12. heinäkuuta 2007  " , on Le Figaro (kuultu 09 huhtikuu 2012 ) .
  91. Jacques Mistral , "  Minun on oltava mestari kaikessa ja erityisesti pankin asioissa  " , Telos , 19. marraskuuta 2007 (kuultu 9. huhtikuuta 2012 ) .
  92. artikla of La Tribune , elokuussa 2007.
  93. https://www.lesechos.fr/info/inter/reuters_00068427.htm .
  94. "Ulkomaankaupan tärkeimmät ylijäämät ja alijäämät", INSEE .
  95. "" Hintavakaus on hyvää työpaikoille "" ( Internet-arkistossa 18. tammikuuta 2008 päivätty versio ) , Ouest-France, 11. elokuuta 2007 .
  96. "Saksan kauppatase" . Lähde: Les Echos .
  97. Katso ”UUSI EUROOPAN KILPAILUN DEFFLAATIO” , heinäkuu 2006, [PDF] .
  98. Claire Guélaud, ”  Velka:’keskuspankin on luotava rahaa ja lainata 0% valtioille’,  ” on Lemonde.fr (kuullaan 09 huhtikuu 2012 ) .
  99. Denis Dupré, "  Rahan luomisen ei pitäisi olla rikos kansoja vastaan, 17. helmikuuta 2012  " sivustolla letemps.ch .
  100. Paina FBF: n aluetta [3] .
  101. "Kuinka EKP valehtelee meille pankkien stressitestistä" .
  102. Pankit ilman tulevaisuutta [4] .
  103. [5] .
  104. "AQR lupaa olla vähemmän verinen kuin pankeille odotettiin" , bourseorama.com, 26. syyskuuta 2014.
  105. Keskeneräinen pankkiunioni [6] .
  106. "Tarkoittaako EKP valtioiden vakavaraisuutta?" " .
  107. IMF: n FSAP [7] .
  108. BCE: n kattava arvio [8] .

Bibliografia

  • Étienne Farvaque , Euroopan keskuspankki , Löytö,2010, 128  Sivumäärä ( ISBN  978-2-7071-6479-7 , online-esitys )
  • Corinne Balleix-Banerjee , Ranska ja Euroopan keskuspankki , Presses Universitaires de France, coll.  "Tämän päivän politiikka",1999, 356  Sivumäärä ( ISBN  978-2-13-049839-1 )
  • (en) Wolfgang Gebauer , Euroopan keskuspankkipolitiikan perusteet , Springer Science & Business Media,2013, 259  Sivumäärä ( ISBN  978-3-642-50302-3 ).
  • (en) Shigeyuki Hamori ja Naoko Hamori , euron käyttöönotto ja Euroopan keskuspankin rahapolitiikka , World Scientific,2010, 199  Sivumäärä ( ISBN  978-981-28-3843-8 , online-esitys ).
  • (en) Wolfgang Gebauer , Euroopan keskuspankkipolitiikan perusteet , Springer Science & Business Media,2013, 259  Sivumäärä ( ISBN  978-3-642-50302-3 )
  • (en) Shigeyuki Hamori ja Naoko Hamori , euron käyttöönotto ja Euroopan keskuspankin rahapolitiikka , World Scientific,2010, 199  Sivumäärä ( ISBN  978-981-28-3843-8 , online-esitys )
  • (en) Karl Kaltenthaler , Euroopan keskuspankin päätöksenteko: Euroopan rahan päälliköt , Rowman & Littlefield, Coll.  "Hallinto Euroopassa",2006, 195  Sivumäärä ( ISBN  978-0-7425-5367-5 , online-esitys )
  • (en) Jakob de Haan , Sylvester CW Eijffinger ja Sandra Waller , Euroopan keskuspankki: uskottavuus, läpinäkyvyys ja keskittäminen , MIT Press, coll.  "CESifo Book Series",2005, 288  Sivumäärä ( ISBN  978-0-262-26245-3 , online-esitys )
  • (en) Rene Smits , Euroopan keskuspankki: institutionaaliset näkökohdat , voi.  5, Kluwer Law International, kokoelma  "Kansainvälinen pankki-, rahoitus- ja talouslakisarja",1997, 569  Sivumäärä ( ISBN  978-90-411-0686-5 , ISSN  1385-2361 , online-esitys )
  • Étienne Farvaque , Euroopan keskuspankki , löytö,2010, 128  Sivumäärä ( ISBN  978-2-7071-6479-7 , online-esitys ).
  • Milton Friedman , Inflaatio ja rahajärjestelmät , Agora (1991),1968( ISBN  978-2-7021-0164-3 ).
  • Éric Dehay , "  La Based ordo-libérale des central banks  ", Revue française d'économie , voi.  X,talvi 1995.
  • Paul Fabra , "  Saksalainen EKP: ssä  ", Les Échos ,19. ja 20. syyskuuta 2003.
  • "  EKP: Draghi nimitetty puheenjohtajaksi  ", Le Figaro ,24. kesäkuuta 2011( lue verkossa ).
  • Marie de Vergés , "  Saksalaiset eivät enää tunnista" heidän eaa  ", Le Monde ,2. kesäkuuta 2010( lue verkossa ).
  • Clément Lacombe ja Philippe Ricard , "  EKP, viimeinen taistelupiste kriisiä vastaan  ", Le Monde ,16. marraskuuta 2011( lue verkossa , tutustunut 8. huhtikuuta 2012 )
  • Jean-Paul Betbèze , "  Miksi EKP on loukussa  ", Les Échos ,21. huhtikuuta 2011( lue verkossa , tutustunut 8. huhtikuuta 2012 )
  • Le Monde, "  EKP on voimaton rauhoittamaan markkinoita  ", Le Monde ,4. elokuuta 2011( lue verkossa , tutustunut 8. huhtikuuta 2012 )
  • Jean-Philippe Lacour , "  EKP kaksinkertaistaa pääomansa vastatakseen myllerryksen seurauksiin  ", Les Échos ,17. joulukuuta 2010( lue verkossa , tutustunut 8. huhtikuuta 2012 )
  • L'Express, "  EKP ostaa julkista velkaa euroalueella  ", L'Express ,10. toukokuuta 2010( lue verkossa , tutustunut 8. huhtikuuta 2012 )
  • Romaric Godin , "  EKP: n pääekonomistin yllätyserous syyttää markkinoita  ", La Tribune ,9. syyskuuta 2011( luettu verkossa , kuultu 9. syyskuuta 2011 )
  • Étienne Goetz , "  Kreikan kriisi toi EKP: lle lähes 8 miljardia euroa  ", Les Échos ,10. lokakuuta 2017( lue verkossa , kuultu 11. lokakuuta 2017 )
  • Jean-Philippe Lacour , "  EKP täyttää sopimuksensa ilmoittamalla laajan takaisinosto-ohjelman - sopimuksen Euroopan perustuslaista  ", Les Échos ,7. ja 8. syyskuuta 2012
  • Isabelle Couet , "  UNWTO: n, uuden kriisinvastaisen aseen syntymä euroalueella  ", Les Échos ,7. ja 8. syyskuuta 2012
  • Catherine Chatignoux , "  Haastattelu Éric Chaneyn Axa Groupin pääekonomistin kanssa  ", Les Échos ,7. ja 8. syyskuuta 2012
  • Clément Lacombe , "  Mario Draghin sata päivää, onnistunut operaatio  ", Le Monde ,8. helmikuuta 2012( lue verkossa , tutustunut 8. huhtikuuta 2012 )
  • Jean-Philippe Lacour , "  Rahapolitiikan uusi ulottuvuus  ", Les Échos ,9. helmikuuta 2012( lue verkossa , tutustunut 8. huhtikuuta 2012 )
  • Jean-Philippe Lacour , "  Markkinoiden merkittävä toiminta viidessä kysymyksessä  ", Les Échos ,1. st maaliskuu 2012
  • Isabelle Couet , "  Dantitatiivinen pehmennys tai QE, käyttöohjeet  ", Les Échos ,24. tammikuuta 2015
  • Emmanuel Levy , Hervé Nathan ja Bruno Rieth , "  Gaël Giraud:" Jos ihmettä ei ole, EKP: n suunnitelmalla ei ole juurikaan mahdollisuuksia toimia "  ", Marianne ,2. helmikuuta 2015( lue verkossa )

Täydennykset

Perusteelliset lukemat

  • Francesco Papadia, "Euroopan keskuspankki", Revue Banque , Pariisi, 1999.
  • M. Nicolas J. Firzli, "Kreikka ja EU: n velkakriisi", Wienin katsaus , maaliskuu 2010.
  • Michel Dévoluy, Euroopan keskuspankki , Presses Universitaires de France, Pariisi, 2000.
  • Patrick Artus, Euro ja Euroopan keskuspankki , Economica, Pariisi, 2001.
  • Talousanalyysineuvosto , "  Euroopan keskuspankki  ", La Documentation française , 2002. [PDF]
  • Jean-Paul Fitoussi, Jérôme Creel, "  Kuinka uudistaa Euroopan keskuspankkia  ", Euroopan uudistuskeskus, Lontoo, 2002.
  • David Howarth, Peter Loedel, Euroopan keskuspankki: uusi eurooppalainen leviataani? , toim. Palgrave Macmillan , Basingstoke, 2003.
  • Emmanuel Appel, keskuspankkijärjestelmät verrattu: EKP, ennen euroa euron Bundesbank ja Federal Reserve System , toim. Routledge, 2003.
  • Hanspeter K. Scheller, "  Euroopan keskuspankki - historia, rooli ja toiminnot  ", Euroopan keskuspankki, 2004. [PDF]
  • Frédéric Ménager, " Euroopan rahapolitiikan ohjauksen ottaminen takaisin ", EuroCité , 8. kesäkuuta 2010.

Aiheeseen liittyvät artikkelit

Kansalliset keskuspankit Euroopan keskuspankkijärjestelmän Euroalueen jäsenvaltioiden kansalliset keskuspankit
Saksa  : Deutsche Bundesbank
Itävalta  : Oesterreichische Nationalbank
Belgia  : Belgian keskuspankki / Nationale Bank van België
Kypros  : Kεντρικη Τραπεζα της Κυπρου
Espanja  : Banco de Espana
Viro  : Eesti Pank
Suomi  : Suomen Pankki
Ranska  : Ranskan keskuspankki
Kreikka  : Τράπεζα της Ελλάδος
Irlanti  : Irlannin keskuspankki ja rahoituspalveluviranomainen
Italia  : Banca d'Italia
Latvia  : Latvijas banka
Liettua  : Lietuvos bankas
Luxemburg  : Luxemburgin keskuspankki
Malta  : Bank Ċentrali ta 'Malta
Alankomaat  : Nederlandsche Bankilta
Portugali  : Banco de Portugal
Slovakia  : Národná banka Slovenska
Slovenia  : Slovenian pankki
Euroopan unionin kansalliset keskuspankit euroalueen ulkopuolella
Bulgaria  : Българска народна банка
Kroatia  : Hrvatska narodna banka
Tanska  : Tanskan keskuspankki
Unkari  : Magyar Nemzeti Bank
Puola  : Narodowy Bank Polski
Romania  : Banca Națională a României
Ruotsi  : Sveriges Riksbank
Tšekki  : Česká národní banka

Ulkoiset linkit