Rahoitusmarkkinat ovat markkinat, jossa yksilöt, yksityiset yritykset ja julkiset laitokset voivat käydä kauppaa rahoitusarvopaperit , hyödykkeiden ja muut hyödykkeet , hintaan, joka heijastaa kysynnän ja tarjonnan. Arvopaperit sisältävät osakkeita ja joukkovelkakirjoja sekä hyödykkeitä, mukaan lukien jalometallit tai maataloushyödykkeet.
Rahoitusmarkkinat sisältävät ensisijaiset markkinat (uusi tuote) ja jälkimarkkinat (käytetyt tuotteet), jotka täydentävät toisiaan.
On myös yleismarkkinoita (joista monet käydään kauppaa) ja erikoismarkkinoita (joilla käydään kauppaa vain yhdellä). Markkinapaikka sijoittaa suuren määrän kiinnostuneita ostajia ja myyjiä, mukaan lukien yksityishenkilöt, yritykset ja valtion virastot, "paikkaan", mikä helpottaa heidän keskinäistä hakua. Taloutta, joka riippuu voimakkaasti ostajien ja myyjien vuorovaikutuksesta resurssien kohdentamisessa, kutsutaan markkinataloudeksi hallitun tai muun kuin markkinatalouden sijaan.
Yksi rahoitusmarkkinoiden tavoitteista on helpottaa:
Rahoitusmarkkinat ovat markkinatalouden välttämätön tuote, jonka syntyminen ja olemassaolo johtuu objektiivisesta vaatimuksesta saavuttaa harmoninen ratkaisu pääoman kysynnän ja suuren tarjonnan välillä. Taloudessa kysynnän ja pääoman välillä on aina kaksi vastakkaista valtiota. Tämä ristiriita ratkaistiin alun perin pankin toiminnan välittäjänä kapitalistin ja tarvitsevan henkilön lainasuhteessa. Markkinatalouden kehittyessä syntyy ja kehittyy uusia joustavan pääoman mobilisoinnin muotoja, jotka auttavat tasapainottamaan taloudellisten resurssien kysyntää ja kysyntää yhteiskunnassa. Pääoman hankintatyökalut, kuten joukkovelkakirjat, yritysten osakkeet, valtion obligaatiot jne. Siitä lähtien näyttää siltä, että on tarpeen neuvotella, siirtää arvopapereiden eri omistajien välillä. Tämä luo eräänlaiset markkinat tasapainottamaan pääoman kysyntää ja kysyntää taloudessa rahoitusmarkkinoina.
Rahoitusmarkkinoiden syntymisen objektiivinen perusta on siis pääoman kysynnän ja tarjonnan välisen ristiriidan ratkaiseminen taloudessa rahoitusinstrumenttien, erityisesti arvopapereiden, vaihdon kysynnän ja omistusoikeuksien siirron avulla taloustieteen eri alojen välillä. Juuri hyödykkeiden ja valuuttojen talouden kehitys muodostaa markkinatalouden kärjen ja uuden tyyppisten rahoitusmarkkinoiden syntymisen.
Markkinatalouden kehitykseen liittyvä rahoitusmarkkinoiden koulutus ja kehittäminen. Markkinatalouden kehitys on motivoinut niitä, jotka tarvitsevat taloudellisia resursseja ja pystyvät tarjoamaan rahoitusta. Markkinatalouden kehittyessä kehittyy myös arvopapereiden liikkeeseenlasku ja takaisinosto, muodostaen siten erilliset markkinat, jotka helpottavat rahoitusvarojen kysynnän ja tarjonnan sovittamista: ne ovat finanssimarkkinat.
Markkinat voidaan luokitella omaisuuserän tyypin mukaan :
tai rahoitusvälineen tyypin mukaan :
Lisäksi tehdään ero ensisijaisten markkinoiden , jotka myyvät uusia omaisuuseriä, jälkimarkkinoilta , jotka ovat "käytettyjä" markkinoita.
Kaupankäyntimäärät vähenevässä järjestyksessä ovat seuraavat: 3.2.1
Korkomarkkinat eli velkamarkkinat , jotka on tapana erottaa:
Joukkovelkakirjamarkkinoiden osalta suurin kasvu on valtioiden joukkolainojen (joista tärkein on T-joukkolainojen, Yhdysvaltain valtiovarainministeriön joukkovelkakirjojen) ja johdannaissopimusten, joiden kohde-etuutena ne ovat, markkinat. Yksityisen velan velka, joka ei ole yhtä edustava korkojen kehityksestä, on myös vähemmän aktiivinen, varsinkin kun velkojen arvopaperistaminen on paljon vähemmän käytetty väline subprime- kriisin jälkeen .
On vaikeaa saada tarkkaa käsitystä maailmanlaajuisesti korkomarkkinoilla käydyistä kaupankäyntimääristä . Kolmivuotinen tutkimus Kansainvälisen järjestelypankin osoittivat, että 2004 , päivittäinen volyymi tuotteiden ja korot , ja vain ne, olivat suuruusluokkaa 5500 miljardiin euroon Yhdysvaltain dollareita . Ottaen huomioon erilaiset hajallaan tilastoja saatavilla muualta, eli päivittäin kokonaismäärää suuruusluokkaa 8000 miljardia dollaria vaikuttaa realistiselta.
Varmasti se on tietoinen , että tuo suuruuksia ja lähes yhtä monipuolinen kuin kaalit, autoja ja T-paidat: 10 miljoonaa euroa ja joukkovelkakirjojen 30 edustavat samoja riskitasoa kuin 6 miljardia " euroa on yön yli -koron mutta luottoriski paljon vähemmän.
Valuuttamarkkinoilla , tai Forex , vaihdamme valuuttojen toisiaan vastaan; Forex on pankkien välisten kolme suurta rahoitusmarkkinoiden suurin osa liiketoimista olisi OTC. Se on ensimmäinen markkina-alue, joka on kehittänyt sähköisen kaupankäynnin . Valuuttamarkkinoiden päivittäiset volyymitvuonna 2004 olivatyli 1,9 biljoonaa dollaria, josta 600 miljardia käteistä ja 1,3 biljoonaa johdannaisia . Vuonna 2007 viimeisimmän BIS-tutkimuksen mukaan ne olivat 3210 miljardia dollaria, mikä on lähes 65% enemmän kuin vuonna 2004. Tämä kasvu johtuu pääasiassa fuusioista ja yritysostoista sekä spekulatiivisista liikkeistä. Dollari on mukana 86 prosentissa transaktioista (200 prosentista), eurosta 37 prosenttia, jenistä ja puntaa vastaavasti 16,5 prosentista ja puntaa 15 prosentista. Voimme odottaa muutoksen valuuttojen suhteessa dollarin kurssiin suhteessa euroon; lisäksi Aasian ja Persianlahden maat pyrkivät vähentämään dollarin varantojaan euron hyväksi.
Osakemarkkinat , toisin sanoen yritysten omistusoikeudet ; osakemarkkinoiden, osakeindeksien ja niiden johdannaistenpäivittäinen volyymi onalle 500 miljardia dollaria . Vaikka niidenluonnollinen volatiliteetti on hieman korkeampi kuin muilla rahoitusmarkkinoilla , niiden koko on pienempi. He ovat erittäin alttiita taloudellisille häiriöille, kuten finanssikriisin aikana vuosina 2007--2011 . Nämä ovat ainoat rahoitusmarkkinat, jotka ovat avoimia yksityishenkilöille. Ne tärkeällä sijalla vuonna antamat tiedot median rahoitusmarkkinoilta, asian merkitys korostuu epäsuhteessa niiden todellisen taloudellisen merkityksen .
Markkinoilla kultaa ja hopeaa , rajalla kanssa järjestäytyneen markkinoilla hyödykkeiden (vuonna Englanti: hyödykkeiden ) ovat pieniä ottaen huomioon muiden markkinoiden nyt saavuttaman koon. Nämä kaksi jalometallia ovat yhä vähemmän kaupallisia .
Markkinoiden perustana on riskien allokointi. Epätasapainon oletetaan korjautuvan paremmin ja häiriöiden absorboituvan paremmin, jos markkinat ovat likvideämmät, on enemmän toimijoita, joilla on erilaiset näkemykset. Useiden säätöjen katsotaan olevan tehokkaampia, kun otetaan huomioon lyhyellä aikavälillä havaitut pienet poikkeamat . Välimiesmenettely ja keinottelu vähentävät yleensä kokonaisriskiä ja - lisäämällä volatiliteettia hyvin lyhyellä aikavälillä - todella sallivat:
Likviditeetin pysyminen tärkeimmillä rinnakkaismarkkinoilla mahdollistaa melkein pysyvästi monien uusien, epälikvideiden, mutta tiettyihin tarpeisiin liittyvien uusien välineiden syntymisen.
Lisäksi IFRS-standardit on otettu käyttöön kansainvälisesti vuosina 2000–2005, ja niiden on tarkoitus antaa markkinoille merkityksellisempi idea pörssiyhtiöiden käyvästä arvosta ( käypää arvoa ) noudattaen periaatetta " markkina-arvo ", joka korvaa perinteisen arvostuksen hankintameno.
Kaikkien periaatteiden tarkoitus parantaa rahoitusmarkkinoiden toimintaan on koottu ns 3D tarpeita, : decompartmentalization , sääntelyn purkaminen , pois maasta .
Mahdollisten puutteiden havaitseminenTämäntyyppinen "hyveellinen" toiminta voidaan kuitenkin keskeyttää lyhyiksi jaksoiksi, yleensä useiden vuosien välissä, mikä ilmentää "epänormaalia" luonnetta. Kokemus osoittaa, että ne ovat kuitenkin vaarallisia ja niissä on voimakasta epävakautta. Jotkut kirjoittajat huomauttavat tavanomaisten matemaattisten mallien soveltumattomuuden ja vakavimmissa tapauksissa endogeenisesti aiheutuneen systeemiriskin .
Nämä kriisit johtuvat hinnanmuodostusprosessin osittain ahneudesta ja itsestään viittaavasta luonteesta ( kuuluisa kauneuskilpailu, jonka Keynes on tuominnut ). Jotka noudattavat kehityksessään matemaattisia lakeja, jotka poikkeavat suurimmaksi osaksi finanssimatematiikan malleista: Nämä perustuvat yleensä normaalilakiin ja sopivat hyvin suhteellisen rauhallisen tai keskimääräisen levottomuuden jaksoihin, mutta eivät "epänormaalin" taloudellisen tilanteen aikana havaittuihin karanneisiin ilmiöihin. olosuhteissa. (Katso kritiikkiä Black-Scholes-mallista ja ranskalaisamerikkalaisen ekonomistin Mandelbrotin analyyseistä ja ehdotuksista, jotta riskit ja välttämättömät tiedot voidaan ottaa paremmin huomioon ääritilanteissa.)
Kolme sisäisesti kehittyvää kriisiä on ollut erityisen merkittäviä vuodesta 1973:
Ne aiheuttavat äärimmäisiä jännitteitä eri rahoitusvälineiden välisissä suhteissa , mikä voi nopeasti johtaa kansainvälisen rahoitusjärjestelmän romahtamiseen, ja ne voidaan ratkaista vain Yhdysvaltain keskuspankin , Yhdysvaltain keskuspankin , voimakkaalla puuttumisella . .
Tietokonejärjestelmien epätavallisia toimintoja on havaittu useaan otteeseen:
Rahoitusmarkkinoiden osallistujat ovat:
Rahoitusmarkkinat ovat sekä tukku- että vähittäismarkkinoita. Suurin kaupan volyymi nyt tapahtuu kautta johdannaiset ( eteenpäin , futuurit , optiot , swapit jne), jotka kasvavat nopeasti 1980-luvun alun liiketoimet tapahtuvat:
Rahoitusmarkkinoiden sanotaan usein olevan "virtuaalisia" tai "dematerialisoituneita" niiden sähköisen luonteen vuoksi: ne ovat rahoituslaitosten välisiä tietoverkkoja . Siten pörssit kuten Palais Brongniart vuonna Pariisissa nyt tyhjiä rakennuksia, kun taas yritykset, jotka hallinnoivat järjestäytyneiden markkinoiden, kuten Euronext Paris , joka aiemmin tunnettiin nimellä Société des Pörssikauppa française (SSP) tai Deutsche Börse , seuraaja Frankfurtin pörssiin , pitävät itseään ensisijaisesti IT-palvelujen tarjoajina.
"Dematerialisaatio" viittaa sitten yrityksen osaketta fyysisesti edustavan paperivakuuden (A5-kokoisen kuponkikupongin) katoamiseen rekisteröinnin hyväksi arvopaperitiliksi kutsutulle pankkitilille sekä siihen liittyvän tietokoneavusteisen kehitystilauksen (varasto) hyväksi. markkinatilaus), Internetin ilmestymisen ja sen trivialisoinnin myötä. Siksi on paitsi mahdollista, myös erittäin yksinkertaista, että nykyään yksilöllä on kotonaan vastaava kauppahuone, joka antaa mahdollisuuden puuttua suoraan Pariisin valuuttamarkkinoihin, markkinoihin. New Yorkin osakkeet tai hyödykemarkkinat Chicagossa.
Termi "dematerialisaatio" ei kuitenkaan ole kovin sopiva, koska tietotekniikkatuki ei ole "epäolennaista" tai "vähemmän materiaalista": se perustuu tärkeisiin IT-infrastruktuureihin, kuten palvelintiloihin , tiedonsiirtolaitteisiin (datalinjat) .lähetykseen, antenneihin, satelliitit) ja tietysti useat henkilökohtaiset tietokoneet, näytöt, lisävarusteet jne. Paperituki vaihdettiin yksinkertaisesti muovi- ja metallitueksi.
Termin "dematerialisaatio" käyttö voi myös tarkoittaa, että rahoitusmarkkinoiden olemassaolo ja toiminta ovat riippumattomia ns . Aineellisesta taloudesta , mikä on ilmeisesti väärä.
Tämä suuntaus ei kuitenkaan tarkoita, että näillä markkinoilla ei ole mitään todellisuutta. Se huomauttaa, että näiden markkinoiden ei enää tarvitse sijaita tarkassa paikassa toimiakseen, vaan niitä hallitaan päinvastoin ja yhä enemmän laajasti hajautettujen tietojärjestelmien avulla, joten ne ovat helpommin käytettävissä ajassa ja tilassa. Tämä lisää heidän luonettaan " avoimina markkinoina " ja parantaa siten niiden uskottavuutta. Hyvän kuvan tästä etenemisestä antaa erityisesti osakemarkkinoiden käyttämien vakiotyökalujen kehitys: Cac , sitten NSC ja nykyään UTP .
Suurtaajuus kaupankäynnin tai korkeiden taajuuksien kauppa ( THF: tai HFT The Englanti korkean taajuuden kauppa ), viittaavat nopea suorituskyky rahoitustoimien tekemät tietokonealgoritmein . Nämä virtuaalimarkkinaoperaattorit suorittavat operaatioita markkinoilla mikrosekunteina laskettuna . Useat viimeaikaiset tapaukset ovat osoittaneet, että tiettyjä markkinoiden manipulointitekniikoita voidaan saada aikaan, kuten "tarjouspakkaus", "kerrostaminen" tai "huijaus".
THF YhdysvalloissaSisään heinäkuu 2009Korkean taajuuden liiketoimet tuottavat 73% osakemarkkinoiden määrästä Yhdysvaltain markkinoilla . Joten sisäänheinäkuu 2011, Yhdysvaltain osakkeen keskimääräiseksi pitoaikaksi arvioidaan 22 sekuntia. Pelkästään New Yorkin pörssi tuottaa noin kolmanneksen maailman osakekaupoista.
THF RanskassaAMF: n puheenjohtaja Jean-Pierre Jouyet harkitsee5. lokakuuta 2011"On ollut lähes mahdotonta osoittaa mitään korkean taajuuden kaupankäyntiin liittyvää hinnankäsittelyä sen läpinäkymättömän rakenteen ja tiedon puutteen vuoksi, jota voidaan hyödyntää pitkällä aikavälillä tilauskannan kautta " . Ranskassa, muutos, jonka tarkoituksena on verottamalla korkean taajuuden transaktioiden äänesti jonka senaatti on18. marraskuuta 2011, hylkäsi Fillonin hallitus , jota edusti sitten Valérie Pécresse .
Jälkeen nousukausi XIX th -luvulla, jolloin siirtomaa valloitus, kun pörsseissä Lontoossa ja Pariisissa muodostaa kilpailutilanteen houkutella pääomaa , tilanne on takaisin 1930 , kun rahoitusjärjestelmä on enemmän käyttöä rahoituksen pankkitoiminta : reaktiona kaatua lokakuuta 1929 , talletuspankkien oli kielletty osallistua. Euroopassa periaate palautettiin mieleen vuodesta 1914 (ks. Oppi Germain ). Vuonna Yhdysvalloissa , The Glass-Steagall Act of 1933 säädetty tiukat ohjeet samaan suuntaan. Näin ollen rahoitus talouden toteutetaan lähes yksinomaan kautta taseet pankkien ja erityisesti investointipankkien joka ottaa hallintaansa osan pääomasta suuryritysten, erityisesti Japanissa ja Saksassa . Rahoitusmarkkinoilla on jäljellä oleva merkitys.
Mutta 1970-luvun lopulta ja erityisesti 1980-luvulta lähtien tapahtumakilpailu elvytti ratkaisevasti rahoitusmarkkinoiden voimakkaan kasvun ja muodosti nykyisen järjestelmän lähteen. Se on :
Tietopuutteet, erityisesti epäsymmetriset tiedot, ovat erityisen yleisiä rahoitusmarkkinoilla. Arvopaperistamisen kehitys pahentaa näitä epäsymmetrioita. Velallisten luottokelpoisuus on usein epävarmaa. Luottoluokituslaitokset ovat usein ollut puutteellista. Tietopuutteet korjataan jäljittelevällä yhteenvedolla. Markkinat eivät ole itsesääntelyä, koska voitonhaku on hallussa hyvin lyhyellä aikavälillä. Informaatioon liittyvä epävarmuus, matkiminen ja markkinoiden toimijoiden spekulatiivisuus johtavat kuplien muodostumiseen kaatumisten alkuvaiheessa.
Kun otetaan huomioon finanssialan ja reaalialan välinen vuorovaikutus, reaalitalous on yhä enemmän armoilla rahoitus- ja virtuaalitalouden toimintahäiriöistä. Taloudellisen kaatumisen aikana pankkien kärsimät tappiot pakottavat heidät vähentämään lainojaan. Jaettujen luottojen rajoittaminen on yksi tärkeimmistä finanssikriisien välittymiskanavista todelliselle alueelle. Rahoitusalueen paino on sellainen, että siellä toteutettavat toimet ja keinottelut muuttavat tietyssä määrin ns. Reaalialueen hintoja, erityisesti valuuttojen tai raaka-aineiden osalta joko korjaamalla epätasapainoa tai pahentamalla niitä. . Tämä epävarmuus valuuttakurssien ja hyödykkeiden hintojen tulevasta arvosta häiritsee kauppaa. Taloudellisen alueen ravitsemisen kannalta välttämätön julkinen ja yksityinen finanssialue voi myös, jos pääomien monopolisoiminen hypertrofisoituu tämän vahingoksi. Se voi väliaikaisesti tarjota parempaa kannattavuutta. Sijoitukset reaalialueella rajoittuvat sitten kapealle, jossa kannattavuus on lupaavampaa.
Rahoituspääoman puuttuminen taloudellisen vapauttamisen puitteissa tekee valtion itsenäisestä hallinnosta talouden alalla mitättömän. Esimerkiksi keskuspankin korotusten tarkoituksena on hidastaa taloutta ylikuumenemisen yhteydessä houkuttelemalla taloutta stimuloivaa ulkomaista pääomaa. Ja päinvastoin. Hallitusten voimattomuus kasvavan taloudellisen ja sosiaalisen epätasapainon edessä olisi François Morinin mukaan yksi syy yhteiskunnissamme käyvään poliittiseen kriisiin.
Valtion vastuuItse asiassa valtiot ovat osallistuneet vakavimpiin taloudellisiin väärinkäytöksiin (Yhdysvaltain finanssiviranomaiset subprime-järjestelmässä, finanssipolitiikka monissa maissa valtionvelan suhteen). Todellisen globaalin rahajärjestelmän ja ylikansallisten (hallitustenvälisten) finanssiviranomaisten puuttuminen on voimakkaasti tunnettua .
Rahoitusmarkkinat ovat siirtäneet säästöt tuottamattomiin sijoituksiin, kuten rahoitusinnovaatioihin tai kiinteistösiirtoihin. Nämä tuottamattomat investoinnit vaikuttivat haitallisesti kasvuun. Empiiriset tutkimukset taloudellisen kehityksen ja kasvun välisestä yhteydestä johtavat johtopäätöksiin, jotka vaihtelevat maittain. Syy-yhteyden merkityksestä keskustellaan itse. Mukaan Joseph Stiglitz , "on vain vähän todisteita siitä, että pääomamarkkinoiden vapauttaminen vaikuttaa talouskasvuun, varsinkin vähemmän kehittyneissä maissa" .